>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：全國中成藥集采正式落地，基本符合市場預(yù)期-230523
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 614KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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上周中藥Ⅱ上漲3.35%，醫(yī)藥板塊全面反彈，中藥漲幅居前
上周醫(yī)藥生物報收9122.26點，上漲2.18%；中藥Ⅱ報收8289.66點，上漲3.35%；化學(xué)制藥報收10929.35點，上漲2.89%；生物制品報收8218.9點，上漲0.76%；醫(yī)藥商業(yè)報收6409.41點，上漲0.95%；醫(yī)療器械報收7807.29點，上漲3.36%；醫(yī)療服務(wù)報收7625.22點，上漲0.25%。醫(yī)藥板塊全面反彈，醫(yī)療器械和中藥板塊漲幅居前，分別為3.36%和3.35%。自2023年以來中藥板塊累計上漲15.62%，累計漲幅保持第一。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：太極集團、眾生藥業(yè)、華神科技、方盛制藥、珍寶島；表現(xiàn)靠后的公司有：ST紫鑫、江中藥業(yè)、ST太安、ST康美、隴神戎發(fā)。
上周中藥PE(ttm)33X，PB(lf)3.04X
上周中藥板塊PE為33X，近一年P(guān)E最大值為33.48X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為3.04X，近一年P(guān)B最大值為3.11X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值得到一定程度修復(fù)，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為172.64%。
全國中成藥集采正式落地，基本符合市場預(yù)期
上周全國中成藥聯(lián)合采購辦正式發(fā)布《全國中成藥采購聯(lián)盟集中采購文件》，意味著全國中成藥集采正式進入落地階段。本次集采從覆蓋藥品看，涉及到16個采購組42個產(chǎn)品；從覆蓋地區(qū)看，覆蓋30個省級單位；從綜合評價標準看，新增了藥材品質(zhì)的加分項和供應(yīng)能力的扣分項，考量維度更加全面細致。具體品種中，首年采購需求量最大的為心腦血管用藥心可舒、腦安以及復(fù)方血栓通。入圍企業(yè)報價代表品基準價格計算的日均費用不高于同采購組日均費用均值的，其報價代表品報價降幅大于35%；入圍企業(yè)報價代表品基準價格計算的日均費用高于同采購組日均費用均值的，其報價代表品報價降幅大于45%?？傮w而言，集采規(guī)則基本符合市場預(yù)期，日均費用較高的產(chǎn)品降價壓力略有上升。中成藥集采的推進及常態(tài)化，一方面推動企業(yè)降本增效，另一方面有利于鼓勵企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，以期在集采中實現(xiàn)以價換量。
投資策略：關(guān)注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。2019年以來，中藥行業(yè)利好政策密集出臺，政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導(dǎo)意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：集采擴面。總體而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：醫(yī)?；幠夸浾{(diào)整?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：關(guān)注新冠、流感等感染帶來的中藥防治機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
主線三：感染防治線，關(guān)注新冠、流感等感染帶來的中藥防治機會。
風(fēng)險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風(fēng)險。
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