>> 渤海證券-宏觀經(jīng)濟周報：海外滯漲跡象更甚，國內(nèi)需求疲弱未改-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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就外圍環(huán)境而言，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)發(fā)布，歐美經(jīng)濟收縮力度強化的跡象日漸明顯，5月美國Markit制造業(yè)PMI指數(shù)大幅回落至48.5，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的50.0和4月份的50.2；與此同時，5月德國制造業(yè)PMI指數(shù)亦超預(yù)期回落至42.9，同期歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI指數(shù)進一步下降至44.6。面對不佳的經(jīng)濟增長前景，歐美兩大經(jīng)濟體的通脹表現(xiàn)則韌性十足，德國4月份PPI環(huán)比增速持續(xù)回歸至0軸，對通脹的壓制作用進一步弱化，這也是歐央行依舊保持堅定緊縮立場的緣由所在，與之類似，美聯(lián)儲FOMC委員近來表態(tài)也表明，即便加息行為幾近尾聲，但降息的開啟仍需較長時間的等待與觀察；加之美國債務(wù)上限談判多有波折，令全球避險情緒始終難消，美國國債收益率和美元指數(shù)均因此而保持強勢。
就國內(nèi)環(huán)境而言，乘聯(lián)會預(yù)測5月狹義乘用車零售銷量達(dá)到173.0萬輛，環(huán)比增長6.6%，同比增速達(dá)到27.7%，但較4月54.9%的同比增速回落明顯，鑒于乘用車在社零消費中占比較高，這將對5月社零增速形成拖累；與此同時，5月房地產(chǎn)成交亦弱于4月水平，居民端消費和投資意愿仍相對謹(jǐn)慎；終端需求的不足在中上游商品價格上得到了印證，鋼鐵、水泥及煤炭價格持續(xù)走低，六大發(fā)電集團日均耗煤量同樣保持低位徘徊。政策方面，上周國常會研究落實建設(shè)全國統(tǒng)一大市場部署總體工作方案和近期舉措，進一步優(yōu)化市場經(jīng)濟基礎(chǔ)性制度，推動深化改革，釋放經(jīng)濟活力。
就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交延續(xù)回升，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)繼續(xù)下行。中游方面，鋼鐵價格震蕩走低，水泥價格明顯下降。上游方面，煤炭價格重歸回落，有色金屬價格整體趨弱，貴金屬價格延續(xù)下行，原油價格低位反彈。
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