>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】每周高頻跟蹤：價格進一步反映弱預(yù)期-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
1898KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周冠南,靳曉航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
5月第四周需求保持弱勢，下游觀望情緒加劇。淡季來臨，下游預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎并延續(xù)。目前弱現(xiàn)實與弱預(yù)期相互影響，對應(yīng)周內(nèi)螺紋鋼、水泥、玻璃等期貨價格亦明顯回調(diào)；主要工業(yè)品現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)環(huán)比微跌態(tài)勢，市場觀望情緒強。地產(chǎn)成交方面，本周成交環(huán)比微升，距離2019、2021年同期仍有較大差距，全月看30城商品房成交面積占2021年同期比重在65%，持平4月的相對水平，銷售動能仍未有企穩(wěn)的跡象。下周即將公布的5月PMI或延續(xù)4月偏弱特征，讀數(shù)上或基本持平，供需分項難有明顯回暖。
通脹高頻：食品通脹跌幅收窄。豬肉價格環(huán)比-0.06%，后半周開始回漲；本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比-0.9%、-1.0%，跌幅略有收窄。
進出口高頻：BDI指數(shù)繼續(xù)大幅回調(diào)，CDFI指數(shù)下行。CCFI、SCFI指數(shù)環(huán)比-0.8%、+1.1%，出口集運價格邊際好轉(zhuǎn)，北美航線運輸價格經(jīng)歷連續(xù)下跌后有所企穩(wěn)，帶動綜合集運價格指數(shù)改善。
工業(yè)高頻：價格進一步反映弱預(yù)期
1、動力煤：環(huán)渤海動力煤價持平。多地迎來高溫天氣，民用電需求略有提升，但下游非電行業(yè)需求依然不佳，現(xiàn)貨煤炭價格偏弱運行。
2、鋼鐵：鋼價跌幅走擴，表觀消費量環(huán)比下滑。本周Myspic鋼價指數(shù)環(huán)比-2.1%，跌幅走擴；高爐開工率（247家）環(huán)比持平。周內(nèi)下游訂貨積極性依然偏弱，廠商主動降級出貨加劇鋼價回調(diào)。
3、玻璃：玻璃需求加速走弱。本周玻璃成交價格繼續(xù)回落，產(chǎn)銷表現(xiàn)走弱，加工廠剛需采購，拿貨情緒偏弱，玻璃廠商信心不足，繼續(xù)下調(diào)出廠價格。
4、銅：國內(nèi)銅價跌幅收窄。美元指數(shù)持續(xù)走高、債務(wù)上限談判不確定性仍在，抑制LME銅價繼續(xù)下跌；國內(nèi)銅價受下游需求一般以及外圍影響，延續(xù)回調(diào)，但中間貿(mào)易商逢低收貨支撐跌幅收窄。
投資高頻：水泥價格跌幅持平，地產(chǎn)成交穩(wěn)中略升
1、水泥價格跌幅基本持平前周。周內(nèi)水泥出庫量環(huán)比下滑1.8%左右，下游需求行情不及預(yù)期、企業(yè)高庫存、外來低價水泥等繼續(xù)擾動市場行情，部分廠商應(yīng)對梅雨季節(jié)迎峰度夏而提前降價。
2、地產(chǎn)方面，30城商品房成交面積環(huán)比+2.6%，主要受二線城市環(huán)比增長的支撐，一線城市成交明顯回落。本周成交占2021年同期比重升至75%左右，5月前四周合計占比65%，持平4月表現(xiàn)。
消費高頻：汽車零售動能邊際轉(zhuǎn)弱。5月第三周，乘用車零售、批發(fā)數(shù)量環(huán)比轉(zhuǎn)負，但同比仍在高位。月初客戶需求集中釋放后，中下旬市場熱度相對回落。國際油價先漲后跌。前期市場對需求樂觀預(yù)期有所上升，而后半周受美國債務(wù)上限談判不確定性風(fēng)險、OPEC+6月或不會進一步減產(chǎn)等消息，導(dǎo)致油價回調(diào)。
風(fēng)險提示：5月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期。
|
|
