| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 2162KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
目前美國方面利率水平逐步接近峰值，而此后勢必將會進(jìn)入到逐步放寬貨幣政策的階段，同時當(dāng)下市場又面臨美國債務(wù)上限問題以及地緣因素等諸多不確定性，因此就操作而言，貴金屬尤其是黃金資產(chǎn)，仍值得持續(xù)逢低配置。
核心觀點(diǎn)
■貴金屬市場分析
宏觀面
本周，市場圍繞著美國債務(wù)上限談判結(jié)果以及美聯(lián)儲官員對于未來加息路徑的爭論而產(chǎn)生了較大的波動。雖然拜登和麥卡錫在本周舉行了“富有成效的會談”，以提高美國31.4萬億美元的債務(wù)上限，雖然在周末有所進(jìn)展，但暫時仍未能達(dá)成最終協(xié)議，耶倫財政警告，避險在6月5日前完成債務(wù)上限延期。評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周三將美國的“AAA”評級列入負(fù)面觀察名單。此外，在本周四凌晨公布的美聯(lián)儲5月議息會議紀(jì)要顯示，與會者對于未來加息路徑的分歧相對較大。一些官員表示，通脹和經(jīng)濟(jì)活動的放緩程度還不足以證明結(jié)束加息是合理的，但包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的其他人暗示，他們可能更傾向于不加息。而從聯(lián)邦基金利率定價所隱含的加息概率來看，6月加息25個基點(diǎn)的概率超過40%，因此本周貴金屬價格相對承壓。不過就操作而言，由于目前美國方面利率水平逐步接近峰值，而此后勢必將會進(jìn)入到逐步放寬貨幣政策的階段，同時當(dāng)下市場又面臨美國債務(wù)上限問題以及地緣因素等諸多不確定性，因此貴金屬尤其是黃金資產(chǎn)，仍值得持續(xù)逢低配置。
基本面
5月26日當(dāng)周，黃金T+d累計成交量為111,208千克，較此前一周上漲13.87%。白銀T+d累計成交量為2,491,618千克，較此前一周上漲13.00%。
5月26日當(dāng)周上期所黃金倉單為2,739千克，較此前一周持平。白銀倉單則是出現(xiàn)了141,847千克的下降至1,518,835千克。而在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存上漲296,690.19盎司至22,871,329.42盎司，Comex白銀庫存則是出現(xiàn)了2,051,646.74盎司的上漲至272,143,749.80盎司。
在貴金屬ETF方面，5月26日當(dāng)周黃金SPDRETF下降1.45噸至941.29噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)7.13噸的下降至14,565.78噸。
5月26日當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周下降2.37%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是下降0.35%。光伏板塊上漲1.74%。
在光伏價格指數(shù)方面，截至2023年5月22日（最新）數(shù)據(jù)報45.47，較此前一期下降4.93%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報148.81，較此前一期上漲0.32%。
■策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
白銀：謹(jǐn)慎偏多
套利：逢低做多金銀比價；多內(nèi)盤，空外盤
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
持續(xù)加息可能引發(fā)的流動性風(fēng)險的沖擊
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