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事件：遠(yuǎn)東宏信控股子公司宏信建發(fā)公告于2023年5月25日在港交所上市，本次公開發(fā)行股票3.65億股。上市后遠(yuǎn)東宏信將持有宏信建發(fā)71.72%股份、仍保持控股地位。
　　評(píng)論：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元。我們維持23/24/25年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)為68/77/88億元人民幣（單位下同），對(duì)應(yīng)EPS為1.68/1.89/2.17元。我們維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元，對(duì)應(yīng)23年6.67xP/E（取1港元兌0.88元人民幣）。
　　分拆上市原因是為宏信建發(fā)的經(jīng)營(yíng)提供更多資本支持。宏信建發(fā)是國(guó)內(nèi)最大的設(shè)備運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，是高空作業(yè)平臺(tái)、新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)服務(wù)商的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，已布局349家網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋187個(gè)城市。該行業(yè)需要不斷增加設(shè)備、擴(kuò)大網(wǎng)點(diǎn)以提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)。此次分拆上市即為公司經(jīng)營(yíng)提供資本支持，用于擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化設(shè)備組合等以提升服務(wù)能力。
　　本次公開發(fā)行3.65億股，募集資金約15.2億港元。此次發(fā)售股份數(shù)目為3.65億股股份，按照4.52港幣每股的價(jià)格，扣除相關(guān)費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金15.2億港元。上市后遠(yuǎn)東宏信將持有宏信建發(fā)71.72%股份，仍保持控股地位。
　　分拆上市有利于宏信建發(fā)的快速發(fā)展和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值重估，看好“金融+產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略下的公司發(fā)展。宏信建發(fā)作為中國(guó)頭部設(shè)備運(yùn)營(yíng)服務(wù)商未來(lái)前景廣闊，分拆上市融資有利于宏信建發(fā)的快速發(fā)展。此外，宏信建發(fā)業(yè)務(wù)具備更高的盈利增速，分拆上市有利于此類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值重估，宏信建發(fā)上市為2.2xPB遠(yuǎn)高于集團(tuán)公司。此次分拆上市也印證了公司“金融+產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略的正確性，看好公司醫(yī)院等更多產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的加速拓展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期。