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市場回顧：本周（5.22-5.26），滬深300指數(shù)下跌2.37%，計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌1.12%。
　　周觀點(diǎn)：持續(xù)看好AI算力投資機(jī)會(huì)
　?。?）英偉達(dá)業(yè)績超預(yù)期，AI算力高景氣持續(xù)驗(yàn)證
　　2023年5月24日，英偉達(dá)發(fā)布2024FY一季度業(yè)績，一季度實(shí)現(xiàn)收入71.9億美元，超出市場預(yù)期10.6%，其中數(shù)據(jù)中心收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的42.8億美元，同比增長14%；二季度預(yù)期收入110億美元，超出市場預(yù)期52.8%。英偉達(dá)業(yè)績大超預(yù)期，主要得益于在AI大模型持續(xù)火熱的背景下，互聯(lián)網(wǎng)公司和云服務(wù)商對GPU需求的持續(xù)增長，并預(yù)期下半年需求將顯著提升，AI算力高景氣持續(xù)驗(yàn)證。
　?。?）AIGC浪潮已至，AI算力是高景氣和高確定性的方向
　　在2023華為全球分析師大會(huì)上，華為輪值董事長孟晚舟表示，預(yù)計(jì)到2030年全球AI算力將增長500倍。英偉達(dá)CEO黃仁勛也表示“計(jì)算機(jī)行業(yè)正在同時(shí)經(jīng)歷兩個(gè)轉(zhuǎn)變——加速計(jì)算和生成式AI”。AIGC浪潮已至，AI算力是高景氣和高確定性的方向。隨著國內(nèi)外巨頭先后加碼大模型領(lǐng)域投入，以及各家大模型參數(shù)量快速增長、從單模態(tài)向多模態(tài)升級等發(fā)展趨勢，以及用戶規(guī)模的不斷攀升，對于AI算力的需求有望持續(xù)增長。
　　（3）預(yù)計(jì)2025年全球AI服務(wù)器市場空間將達(dá)318億美元
　　面向AI場景，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心使用的CPU，存在緩存占據(jù)空間大、計(jì)算能力浪費(fèi)等問題；而AI服務(wù)器具有實(shí)時(shí)高速的并行計(jì)算和浮點(diǎn)計(jì)算的能力，更擅長AI訓(xùn)練/推理、機(jī)器學(xué)習(xí)等應(yīng)用場景，未來出貨量有望快速提升。根據(jù)IDC報(bào)告，2021年全球AI服務(wù)器市場規(guī)模達(dá)156億美元，同比增長39.1%，超過全球AI整體市場增長率22.5%（含硬件、軟件及服務(wù)），預(yù)計(jì)2025年全球AI服務(wù)器市場將達(dá)318億美元。考慮到國內(nèi)外科技巨頭持續(xù)加碼投入AI大模型，對于算力需求驟增，未來AI服務(wù)器市場有望更加樂觀。
　?。?）政策鼓勵(lì)和產(chǎn)業(yè)需求共振，國產(chǎn)AI服務(wù)器廠商有望持續(xù)受益
　　政策層面，此前，科技部、北京經(jīng)信局、上海市紛紛出臺(tái)政策，支持國產(chǎn)大模型和人工產(chǎn)業(yè)發(fā)展。5月26日，在2023中關(guān)村論壇全體會(huì)議上，工信部副部長徐曉蘭表示，要集聚力突破智能芯片、算法框架、大模型等智能產(chǎn)業(yè)的“根”技術(shù)。產(chǎn)業(yè)層面，中科曙光、紫光股份等國產(chǎn)AI服務(wù)器廠商訂單也呈加速態(tài)勢。在政策鼓勵(lì)和產(chǎn)業(yè)需求共振下，國產(chǎn)AI服務(wù)器廠商有望持續(xù)受益。
　　投資建議
　　建議重視AI發(fā)展對底層算力需求快速增長帶來的投資機(jī)會(huì)，服務(wù)器端受益標(biāo)的中科曙光、浪潮信息、紫光股份等；GPU端受益標(biāo)的海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微等；華為昇騰生態(tài)受益標(biāo)的卓易信息、神州數(shù)碼（神州鯤泰）、四川長虹（華鯤振宇）、拓維信息（湘江鯤鵬）、同方股份、烽火通信（長江計(jì)算）、廣電運(yùn)通（廣電五舟）、常山北明等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI落地不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。