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1—4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤相關(guān)數(shù)據(jù)：
　　利潤總額20328.8億元，同比下降20.6%，比1-3月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　分行業(yè)類型來看，
　　采掘業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4752.4億元，同比下降12.3%；
　　制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額13723.7億元，同比下降27.0%；
　　公共事業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1852.7億元，同比增長34.1%。
　　制造業(yè)進(jìn)一步細(xì)分來看，
　　上游原材料行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3096.6億元，同比下降57.9%；
　　中游裝備制造實(shí)現(xiàn)利潤總額6020.4億元，同比下降-13.1%；
　　下游消費(fèi)品行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4606.6億元，同比下降-16.9%。
　　從兩年來看，利潤仍在進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)比創(chuàng)五年來最大跌幅。由于低基數(shù)影響，1-4月份工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤降幅有所收窄。若考慮兩年的同比增速，1-4月工業(yè)企業(yè)利潤下降了17.8%，年均下降4.2%，降幅擴(kuò)大了0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來看，4月環(huán)比下跌18.0%，是近五年來最大跌幅。
　　從量、價(jià)、利潤率來看，營業(yè)利潤率下降是主要原因。銷量近似對(duì)應(yīng)著的1-4月工業(yè)增加值累計(jì)同比為3.6%，價(jià)格近似對(duì)應(yīng)的1-4月PPI累計(jì)同比為-2.1%，利潤率近似對(duì)應(yīng)的1-4月營業(yè)利潤率為4.95%，同比下降了22.1%，顯著高于工業(yè)增加值和PPI的下降幅度。
　　利潤率下降反映的依舊是供需不平衡的問題，而且供給正在向需求回歸。我們用工業(yè)增加值增速+PPI增速-營業(yè)收入增速來觀察“供給剩余”的變化，結(jié)果是“供給剩余”正在縮窄。而同期的通脹數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，說明“供給剩余”并不是需求在向供給靠攏，而是供給在向需求回歸。
　　從細(xì)分行業(yè)來看，公用事業(yè)和裝備制造業(yè)兩大行業(yè)利潤增速有所提升，其余均跌幅都在擴(kuò)大。1-4月份公用事業(yè)兩年年均降幅有所收窄，這與4月份經(jīng)濟(jì)整體的進(jìn)一步修復(fù)較為一致。此外，制造業(yè)中的裝備制造業(yè)降幅也有所收窄，這主要和新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好有關(guān)。而其余的采礦業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)、原材料制造業(yè)兩年年均降幅仍在擴(kuò)大。
　　供給正在向需求靠攏，期待下半年穩(wěn)增長政策的出臺(tái)。在3月份的數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)中我們指出，需求不足將拖累進(jìn)一步修復(fù)的可持續(xù)性。4月份的各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也正在驗(yàn)證這一判斷。目前總需求持續(xù)偏弱，后續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長的政策的必要性明顯上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)超預(yù)期