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工業(yè)企業(yè)利潤同比下降，美通脹下降進程緩慢
　　1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降20.6%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長0.5%，其中4月企業(yè)營收、利潤總額同比增速分別回升至3.8%、-18.2%，工業(yè)企業(yè)營收增長加快，利潤降幅繼續(xù)收窄；央行公布5月LPR報價1年期3.65%，5年以上4.3%，連續(xù)9個月持續(xù)不變；美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局上修一季度GDP年化增長率至1.3%，原值1.1%；4月美國個人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比+4.4%(前值+4.2%)，核心PCE同比+4.7%(前值+4.6%)，通脹下降進程緩慢；5月美國PMI出現(xiàn)分化，其中Markit制造業(yè)PMI初值跌至48.5(前值50.2)，為近3個月最低水平，服務(wù)業(yè)PMI初值從上升至55.1(原值53.6)，綜合PMI初值54.5(原值53.4)。
　　市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率顯著下行，資金面持續(xù)寬松
　　央行本周（2023年5月22日-5月26日）公開市場操作凈投放580億元，其中開展7天逆回購180億元，到期100億元，執(zhí)行利率為2.0%；1個月國庫定存500億元。下周預(yù)計回籠資金180億元，其中7天逆回購到期180億元。
　　貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率顯著下行，資金面持續(xù)寬松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅上升，發(fā)行量5133.80億元，較上周增加613.90億元，到期6173.40億元，凈融資-1039.60億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額大幅上升，繼4月后再創(chuàng)造歷史新高，增加至8.04萬億，環(huán)比上升0.28萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.91%、2.14%、2.25%、2.44%，較上周五收盤分別變化-7bp、-10bp、-8bp、-5bp；近期流動性持續(xù)寬松，質(zhì)押式回購利率整體保持低位，其中，受跨月融資影響DR007小幅上行。5月26日DR001、DR007、DR014分別報收1.40%、1.99%、2.10%，較上周收盤分別變化0bp、12bp、0bp。
　　利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比小幅下降，國債收益率小幅上升
　　本周共發(fā)行利率債91只，利率債發(fā)行總額6281.96億元，較上周環(huán)比減少810.54億元。本周到期利率債4383.98億元，凈融資額1895.18億元，較上周環(huán)比下降365.05億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債27只，其中地方政府債874.89億元，政策銀行債240億元，等待發(fā)行總額1114.89億元。
　　受基本面主線缺位影響，本周國債收益率整體震蕩，其中短端國債收益率小幅下降。截至5月26日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.02%、2.24%、2.50%、2.72%，較上周收盤變化-4bp、-4bp、-2bp、1bp。本周國債期限利差小幅上升，10Y期與1Y期國債利差變化4bp，10Y期與2Y期國債利差變化4bp。國債期貨價格環(huán)比上周收盤全線小幅上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動0.01%、0.12%及0.05%。
　　海外債市跟蹤：美債收益率大幅上行，中美利差倒掛幅度大幅走擴
　　本周美國國債收益率整體顯著上行。5月26日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.25%、4.54%、3.92%、3.80%，較上周收盤分別變化18bp、25bp、15bp、8bp。本周美債利差延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度持續(xù)走擴，10Y與2Y期美債利差-74bp，前值-58bp；10Y與5Y期利差-12bp，前值-6bp。受美債收益率大幅上行的影響，本周中美利差倒掛幅度大幅走擴，其中2Y期中美國債利差-230bp，前值-200bp，較上周擴大30bp；10Y期中美國債利差-108bp，前值-98bp，較上周擴大9bp。
　　風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。