>> 浙商證券-超聲水表行業(yè)點評報告：《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》加快智慧發(fā)展，看好超聲水表需求提升-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1201KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君 |
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國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，明確提出加快智慧發(fā)展要求
2023年5月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》并發(fā)出通知要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認真貫徹落實。文中明確提出要通過“加快智慧發(fā)展”等途徑推動我國水網(wǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，在加快智慧發(fā)展方面，具體包括加強水網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升水網(wǎng)調(diào)度智能管理水平和完善水網(wǎng)監(jiān)測體系三條政策指引。
國務(wù)院此次印發(fā)的《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》是時間跨度覆蓋至2035年的我國水網(wǎng)建設(shè)重要指導(dǎo)文件，其中關(guān)于加快智慧發(fā)展的要求對我國的智慧終端產(chǎn)品和智慧水務(wù)建設(shè)等行業(yè)提供了堅實的中遠期政策端保障，超聲水表和超聲流量計作為性能優(yōu)良的技術(shù)迭代新型智慧終端產(chǎn)品，更加契合我國水網(wǎng)的監(jiān)測體系建設(shè)要求和數(shù)字化發(fā)展趨勢，有望受益行業(yè)政策需求加速提升。
智能水表滲透率將近50%處于中期階段，對標智能燃氣表有較大提升空間
智能燃氣表和智能水表均屬于公用事業(yè)終端智能化發(fā)展的階段性產(chǎn)品，二者技術(shù)屬性和應(yīng)用屬性具有一定的相似性，智能化是社會發(fā)展的必然趨勢和目標。根據(jù)先鋒電子和青島積成公開發(fā)行說明書，我國燃氣系統(tǒng)的起步較早，截止2020年智能燃氣表的滲透率已經(jīng)達到81.4%，而與燃氣表同屬于公用事業(yè)終端產(chǎn)品的智能水表2020年滲透率尚不到50%。參考智能燃氣表發(fā)展歷程，智能水表滲透率具有較大提升空間。隨著智慧水務(wù)系統(tǒng)建設(shè)、智慧城市建設(shè)等政策的推動，智能水表最終有望實現(xiàn)對機械水表的大規(guī)模替代，滲透率對標智能燃氣表達到80%以上
超聲水表滲透率拐點已至，2030年遠期市場空間約70億元
政策端：我國管網(wǎng)漏損率高的問題亟需解決，2022年發(fā)改委和住建部發(fā)布系列政策明確要求實行分區(qū)計量降低漏損率至9%，對超聲水表的市場擴張?zhí)峁┝藦娪辛Φ闹谱饔谩?br> 需求端：下游水務(wù)公司長期面臨產(chǎn)銷差高的問題，超聲水表憑借始動流量、準確度和量程比等方面的性能優(yōu)勢助力水務(wù)公司降低產(chǎn)銷差，受到下游客戶青睞。
根據(jù)我們測算，2030年超聲水表在智能表中的滲透率預(yù)計提升至26.5%，市場規(guī)模約70億元，2023-2030年CAGR約23%。
投資建議
政策持續(xù)加碼下，具有瞬時流量監(jiān)測優(yōu)勢的超聲水表，智慧水務(wù)等智慧物聯(lián)終端有望進入滲透率快速提升階段，推薦邁拓股份、匯中股份，看好金卡智能、威派格等。
邁拓股份：1）技術(shù)優(yōu)勢顯著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制領(lǐng)先同行，具備很強的先發(fā)優(yōu)勢和護城河。2）公司募投項目即將投產(chǎn)，伴隨產(chǎn)能釋放，有望把握戶用等領(lǐng)域超聲水表滲透率提升趨勢，進一步提升市場占有率。
匯中股份：1）零部件自制率高：全資子公司匯中科技目前已具備傳感器、模組、換能器、檢定裝置、智能產(chǎn)線的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品系列。2）應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：產(chǎn)品除民用外還包括水利、水電、石化、熱電、鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域。2022年成功參與和中標了核電領(lǐng)域的相關(guān)項目，積極尋找增量空間。
風險提示
1）智能水表需求提升不及預(yù)期；2）超聲水表滲透率提升不及預(yù)期；3）測算偏差風險
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