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2023年1-4月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2.03萬億元，同比下降20.6%，降幅較1-3月收窄；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.1萬億元，同比增長0.5%。剔除基數(shù)效應(yīng)，4月利潤兩年復(fù)合增速-18.1%，較3月的-5.9%進(jìn)一步下滑12.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)視角：4月下游盈利繼續(xù)承壓。上中下游利潤環(huán)比降幅均有收窄。其中上游、中游利潤份額提升，后者升幅更大，而下游利潤份額進(jìn)一步回落。就環(huán)比表現(xiàn)而言，整體呈現(xiàn)中游＞上游＞下游的特征。
　　成本方面，單位費(fèi)用微降，利潤率小幅改善。4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中成本環(huán)比上升、費(fèi)用小幅下降，企業(yè)營收利潤率小幅升至4.95%，成本壓力仍在。
　　庫存方面，延續(xù)主動(dòng)去庫，但動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，側(cè)面反映需求不足。4月規(guī)上企業(yè)產(chǎn)成品存貨上行放緩，對應(yīng)4月工業(yè)生產(chǎn)邊際走弱、補(bǔ)庫下降，以及企業(yè)主動(dòng)去庫的影響。周轉(zhuǎn)效率同步下降，也對應(yīng)下游需求不強(qiáng)。
　　綜合來看，極低基數(shù)影響下，4月工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅繼續(xù)收窄、利潤率邊際改善，但環(huán)比看，盈利壓力依然較大。庫存方面，企業(yè)主動(dòng)去庫的趨勢延續(xù)、周轉(zhuǎn)效率下降，均指向當(dāng)前階段需求不足的特征；盈利結(jié)構(gòu)上，多數(shù)行業(yè)盈利環(huán)比繼續(xù)下滑，但環(huán)比降幅整體收窄，中游制造業(yè)、上游能源供應(yīng)業(yè)表現(xiàn)相對更好。往后看，5月高頻指標(biāo)反映下游需求與工業(yè)生產(chǎn)未有明顯轉(zhuǎn)暖的跡象，工業(yè)企業(yè)盈利壓力仍在，關(guān)注投資、消費(fèi)刺激等穩(wěn)增長政策的出臺(tái)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策穩(wěn)增長力度超預(yù)期。