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2023年退休人員基本養(yǎng)老金將在2022年基礎(chǔ)上上調(diào)3.8%；美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題得到解決。大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>債券>大宗>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降18.2%。
　　要聞：中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》；中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)基本養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)的意見(jiàn)》；2023年退休人員基本養(yǎng)老金將在2022年基礎(chǔ)上上調(diào)3.8%；5月以來(lái)，南方電網(wǎng)最高負(fù)荷今年首次突破2億千瓦；美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題得到解決。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整。本周滬深300指數(shù)下跌2.37%，滬深300股指期貨下跌2.51%；焦煤期貨本周下跌9.02%，鐵礦石主力合約本周下跌6.8%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率上漲3BP至1.69%；十年國(guó)債收益率上行1BP至2.72%，活躍十年國(guó)債期貨本周上漲0.05%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>債券>大宗>貨幣。截至5月26日美元指數(shù)已經(jīng)反彈至104上方，較5月初的低點(diǎn)上漲幅度接近3%，美元指數(shù)反彈的主要原因包括兩方面，一是短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較好，衰退預(yù)期雖然在但衰退到來(lái)的時(shí)間不斷推后，二是美聯(lián)儲(chǔ)5月加息后大概率本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。受美元指數(shù)反彈的影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌，美元資產(chǎn)價(jià)格上漲。我們認(rèn)為美元指數(shù)反彈空間有限，從基本面看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退程度仍不確定，但經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)較為明確，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)因素，包括銀行風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等，下半年仍有持續(xù)發(fā)酵的可能，從相對(duì)因素看，6月美聯(lián)儲(chǔ)大概率停止加息，但中期內(nèi)歐央行迫于通脹壓力仍將繼續(xù)加息進(jìn)程，在歐美經(jīng)濟(jì)基本面差異尚未顯著擴(kuò)大的情況下，美元指數(shù)的反彈進(jìn)程或出現(xiàn)拐點(diǎn)。對(duì)人民幣資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，美元指數(shù)反彈背景下人民幣匯率出現(xiàn)貶值，帶動(dòng)人民幣資產(chǎn)價(jià)格下行，雖然4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)有所放緩，但年內(nèi)人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)高增長(zhǎng)低通脹的比較優(yōu)勢(shì)沒(méi)有改變，維持看好人民幣資產(chǎn)的觀點(diǎn)，同時(shí)提示下半年全球風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響加大，或拖累全球大宗商品價(jià)格表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。