>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：進口煤跌價沖擊，港口煤價格回落-230527
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1942KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：進口煤跌價沖擊，港口煤價格回落。本周京唐港5500大卡動力煤價格快速下降至875元/噸，主要原因有一是進口煤價格大幅下降，福建某進口商表示5500大卡澳洲煤招標(biāo)報價降至880元/噸，消息發(fā)酵下煤價快速下跌。二是港口出現(xiàn)煤炭自燃現(xiàn)象，貿(mào)易商面臨出貨壓力。焦煤方面，近期下游焦企采購較為積極，煤礦整體出貨良好，部分坑口煤價開始探漲，但伴隨鋼價連續(xù)走弱以及焦炭第九輪提降開啟，預(yù)期國內(nèi)焦煤價格維穩(wěn)為主。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，區(qū)域銷售滯緩，市場悲觀延續(xù)。供給方面，“買漲不買跌”下不少煤礦車輛稀少，坑口庫存持續(xù)積累，榆林區(qū)域價格延續(xù)下跌。鄂爾多斯，晉北區(qū)域銷售滯緩，煤價持續(xù)下調(diào)。需求方面，市場悲觀情緒仍在發(fā)酵，避險情緒和庫存充足下終端仍以觀望為主，實際成交延續(xù)低迷，價格已跌破庫存成本線。截至5月26日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價875.0元/噸，相比于上周下跌95.0元/噸，周環(huán)比下降9.8%，相比于去年同期下跌335.0元/噸，年同比下降27.7%。
中國神華：4月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2610萬噸（同比-2.6%），銷量3660萬噸（同比-0.5%）；總發(fā)電量148.7億千瓦時（同比+15.9%），總售電量139.2億千瓦時（同比+15.7%）。1-4月，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.062億噸（同比-1.3%），銷量1.442億噸（同比+1.2%）；總發(fā)電量665.8億千瓦時（同比+11.7%，主因新機組陸續(xù)投運），總售電量626.7億千瓦時（同比+11.9%）。中國神華公布外購煤采購價格（5月18日起），外購4000/4500/5000/5500大卡分別為329/567/666/786元/噸，較上期0/-39/-32/-19元/噸；外購神優(yōu)2/4分別為810/791元/噸，較上期-27/-45元/噸。陜西煤業(yè)：2023年4月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1423萬噸（同比+9.07%），自產(chǎn)煤銷量1421萬噸（同比+10.13%）。2023年1-4月公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量5507萬噸（同比+10.69%），自產(chǎn)煤銷量5464萬噸（同比+11.88%）。中煤能源：2023年4月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1112萬噸（同比+21.8%），銷量2543萬噸（同比+11.4%），其中自產(chǎn)煤銷量1045萬噸（同比+27.9%）、貿(mào)易煤銷量1498萬噸（同比+2.25%）。2023年至4月累計公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量4442萬噸（同比+12.1%），銷量10020萬噸（同比+8.5%），其中自產(chǎn)煤銷量4302萬噸（同比+10.4%）、貿(mào)易煤銷量5718萬噸（同比+7.05%）。兗礦能源：2023年一季度公司實現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2253萬噸（-10.41%），商品煤銷量2453萬噸（-2.91%），其中自產(chǎn)煤銷量2024萬噸（-12.03%）。2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產(chǎn)煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2023年一季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1062.83萬噸（同比+16.45%），商品煤銷量1240.86萬噸（同比+2.06%）。
焦煤及焦炭方面：坑口煤價探漲，焦炭開啟第九輪降價。供應(yīng)方面，煤礦出貨情況較為順暢，帶動部分性價比高的煤種廠內(nèi)庫存降至低位甚至銷售殆盡，部分煤礦開始小幅探漲。需求方面，焦炭第九輪提降開啟（下調(diào)50元/噸），但當(dāng)前隨著原料煤價格反彈，焦企對降價抵觸情緒較強。鋼廠鐵水產(chǎn)量有所回升，對焦炭剛需仍存，然近期成材市場淡季來臨，鋼廠原料補庫意愿不高，采購偏謹(jǐn)慎，且有控制焦炭到貨的情況。截至5月26日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)1800.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌1250.0元/噸，年同比下降41.0%。
潞安環(huán)能：4月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量515萬噸（同比-2.28%），實現(xiàn)商品煤銷售量486萬噸（同比-6.81%）。1-4月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1985萬噸（同比+1.28%），實現(xiàn)商品煤銷量1757萬噸（同比+0.51%）。平煤股份：2022年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量3080萬噸（同比+5.02%），商品煤銷量3092萬噸（同比+0.89%）。河南地區(qū)主焦煤價格（車板價:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平頂山產(chǎn)):河南）維持在2560元/噸，價格維持高位，盈利確定性較強?；幢钡V業(yè)：2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2290萬噸（同比+1.45%），商品煤銷量1882萬噸（同比-4.73%）；焦炭產(chǎn)量369萬噸（同比-9.94%），銷量375萬噸（同比-8.1%）。淮北地區(qū)主焦煤價格（車板價:焦精煤(A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm):安徽:淮北）維持在2360元/噸，四季度環(huán)比三季度持平，盈利有望維持。盤江股份：2022年公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1169萬噸（同比+11.06%），煤炭銷量1276萬噸（同比+13.81%），其中自產(chǎn)煤炭銷量1171萬噸（同比+12.78%）。2022年實現(xiàn)煤炭銷售收入1155280.33萬元（同比+23.02%），毛利潤463563.00萬元（同比+46.39%）。2023年一季度煤炭產(chǎn)量317萬噸（同比+20.78%），煤炭銷量為350萬噸（同比+17.38%），其中自產(chǎn)煤銷量為318萬噸（同比+18.14%）。2023年一季度實現(xiàn)煤炭銷售收入279138.98萬元
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