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事件：5月28日C919全球首次商業(yè)載客飛行，執(zhí)飛上海虹橋-北京首都。
　　據(jù)央視新聞報(bào)道，5月28日C919完成全球首次商業(yè)載客飛行，班次為MU9191上海虹橋—北京首都，首航旅客共130余名。
　　點(diǎn)評(píng)：C919項(xiàng)目迎來項(xiàng)目里程碑，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望提升
　　1）項(xiàng)目里程碑：C919首個(gè)商業(yè)航班飛行，標(biāo)志著C919的“研發(fā)、制造、取證、投運(yùn)”全面貫通，中國(guó)民航商業(yè)運(yùn)營(yíng)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)正式起步。東航將圍繞“四梁八柱”航線網(wǎng)絡(luò)，將C919投入上海、北京、西安、昆明、廣州、成都、深圳等地。
　　2）C919訂單充沛：根據(jù)中國(guó)商飛公開消息，從訂單數(shù)量看C919訂單數(shù)量超1200架，未來5年C919年產(chǎn)能到達(dá)150架，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望提升。
　　3）產(chǎn)業(yè)鏈雙輪驅(qū)動(dòng)：C919項(xiàng)目已從全面研制向產(chǎn)業(yè)化階段轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為未來5年，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈將受益“C919產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速+ARJ21穩(wěn)定批產(chǎn)”雙輪驅(qū)動(dòng)。
　　市場(chǎng)空間：未來20年中國(guó)客機(jī)市場(chǎng)價(jià)值超9萬億，國(guó)產(chǎn)客機(jī)訂單價(jià)值超1萬億
　　1）中國(guó)客機(jī)市場(chǎng)：根據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，到2041年中國(guó)客機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到10007架，占全球比例21.1%，成為全球最大單一航空市場(chǎng)。未來20年中國(guó)將接收民航客機(jī)9284架，市場(chǎng)總價(jià)值超9萬億元。
　　2）國(guó)產(chǎn)客機(jī)訂單：根據(jù)中國(guó)商飛公開消息，C919獲1200多架訂單、ARJ21獲670架客機(jī)訂單，累計(jì)訂單額超1萬億元（按C919單價(jià)6.9億元、ARJ21單價(jià)2.6億元測(cè)算）。
　　大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：自主可控，國(guó)產(chǎn)化替代是未來產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的主旋律
　　1）機(jī)體制造：價(jià)值占比36%，主要由航空工業(yè)旗下主機(jī)廠承擔(dān)。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)化程度最高，增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。國(guó)產(chǎn)客機(jī)訂單機(jī)體制造環(huán)節(jié)價(jià)值約3600億元。
　　2）動(dòng)力裝置：價(jià)值占比約22%，當(dāng)前由CFM國(guó)際公司配套，國(guó)產(chǎn)商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)預(yù)計(jì)2030年內(nèi)開啟放量。國(guó)產(chǎn)客機(jī)訂單動(dòng)力裝置環(huán)節(jié)價(jià)值約2200億元。
　　3）機(jī)載系統(tǒng)：價(jià)值占比約30%。國(guó)產(chǎn)化率較低，產(chǎn)品利潤(rùn)率高，國(guó)產(chǎn)化過程中增長(zhǎng)空間大。國(guó)產(chǎn)客機(jī)訂單機(jī)載系統(tǒng)環(huán)節(jié)價(jià)值約3000億元。
　　4）零部件：包括鍛鑄件、機(jī)加件、標(biāo)準(zhǔn)件、電子元器件等，產(chǎn)品附加值高。看好中航重機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，享受國(guó)產(chǎn)客機(jī)放量拉動(dòng)效果更為顯著。
　　5）原材料：C919機(jī)體結(jié)構(gòu)中鋁合金占比65%、復(fù)合材料12%、鈦合金9%、高強(qiáng)度鋼7%。CR929復(fù)材占比提升至50%以上。關(guān)注原材料國(guó)產(chǎn)化、復(fù)合材料投資機(jī)會(huì)。
　　重點(diǎn)看好：大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈核心配套環(huán)節(jié)
　　1）機(jī)體制造：中航西飛、中航沈飛、中直股份、洪都航空
　　2）動(dòng)力裝置：航發(fā)動(dòng)力（發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化配套）
　　3）機(jī)載系統(tǒng)：中航電子（航空機(jī)載龍頭）
　　4）零部件：中航重機(jī)（航空鍛件龍頭）、中航光電（連接器龍頭）
　　5）新材料：中航高科（復(fù)合材料預(yù)浸料）、
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）C919批產(chǎn)放量速度不及預(yù)期；2）C919國(guó)產(chǎn)化率提升不及預(yù)期