>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：本周豬價小幅反彈，關(guān)注水產(chǎn)投苗旺季來臨-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1578KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
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核心觀點：
養(yǎng)殖：本周豬價小幅反彈，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。從過往周期來看，累計盈利低迷階段的時間跨度是醞釀大級別周期的必要條件。自2021年豬周期下行以來，行業(yè)已累計虧損超15個月，這與歷史上2011-16年周期的累計虧損月數(shù)相當(dāng)，產(chǎn)業(yè)資金鏈壓力在持續(xù)累積。多家上市公司調(diào)整出欄目標(biāo)或規(guī)劃，力爭開源節(jié)流、度過行業(yè)低谷。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，1-4月全國能繁母豬存欄量累計下滑約2.4%。板塊超額收益來源，仍是圍繞出欄增長與估值匹配，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽雞方面，在產(chǎn)父母代存欄持續(xù)上升，雞苗供應(yīng)逐步恢復(fù)，按22年祖代引種節(jié)奏來推算，預(yù)計下半年父母代存欄或逐步下降，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等有望受益。黃羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄處于相對低位，未來有望充分受益餐飲消費復(fù)蘇，繼續(xù)推薦立華股份。
飼料、動保：本周玉米、豆粕價格震蕩為主，預(yù)計2季度整體飼料成本同比明顯下降。水產(chǎn)料方面，下游養(yǎng)殖端成魚存塘進(jìn)一步消化，且當(dāng)前處投苗密集期部分地區(qū)標(biāo)魚供應(yīng)偏緊，本周魚價整體回升明顯。特水方面，鱖魚、石斑魚高端品種價格環(huán)比大幅上漲，生魚、加州鱸魚流通順暢，價格進(jìn)一步趨穩(wěn)，后期有望開啟漲價趨勢；白對蝦價格維持高位震蕩，養(yǎng)殖高盈利繼續(xù)刺激投苗積極性。普水魚價格整體延續(xù)震蕩上行。養(yǎng)殖量和魚價是影響水產(chǎn)料需求核心因素，短期存塘高位或?qū)Σ糠制奉愅睹缭斐捎绊懀?dāng)前投苗降低帶來下半年出塘量減少將支撐魚價反彈，我們預(yù)計全年特水料仍維持較高需求。中長期名特優(yōu)品種養(yǎng)殖面積和養(yǎng)殖密度逐年提高將支撐特水料需求持續(xù)擴容。畜禽料方面，生豬存欄保持高位震蕩，肉禽存欄自4月觸底后拐點向上，畜禽料需求同比迎來明顯恢復(fù)。飼料行業(yè)整體集中度仍分散，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，下游存欄高位動保需求有望維持，關(guān)注非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化大勢所趨，當(dāng)前生物育種重大項目進(jìn)入全面實施階段，試點范圍同比顯著提升。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度仍是影響行業(yè)盈利的關(guān)鍵變量。當(dāng)前國內(nèi)性狀技術(shù)水平仍有待市場檢驗，關(guān)注先正達(dá)等國際巨頭參與對競爭格局的影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
寵物：4月我國寵物食品（犬貓）出口量約2.27萬噸，環(huán)比增長3.5%，同比增長5.4%，為今年以來首次同比轉(zhuǎn)正，1-4月累計同比下滑16%。二季度出口面臨的海外庫存壓力有望減輕，全年預(yù)計保持平穩(wěn)。重點關(guān)注龍頭公司國內(nèi)市場擴張，中寵股份、佩蒂股份等受益。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險。
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