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觀點(diǎn)回顧及前瞻：我們四月以來(lái)行業(yè)周報(bào)的觀點(diǎn)一直是：行業(yè)短期缺少?gòu)?qiáng)勁催化劑，但有估值較低成長(zhǎng)可持續(xù)或存在預(yù)期差的機(jī)會(huì)。在當(dāng)前位置和大環(huán)境弱勢(shì)的背景下，主要從行業(yè)比較的角度判斷有兩類結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，1.如果風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，AI算力相關(guān)的趨勢(shì)型主題較為突出。2.若是風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較為低迷，我們推薦的相關(guān)領(lǐng)域重點(diǎn)公司的二三季度業(yè)績(jī)基本面改善相對(duì)持續(xù)。因此，我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)行業(yè)在未來(lái)幾周的相對(duì)配置價(jià)值會(huì)逐漸提升，但細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股的具體表現(xiàn)會(huì)有差異。
　　英偉達(dá)強(qiáng)勁表現(xiàn)強(qiáng)化算力需求長(zhǎng)期趨勢(shì)。其背后不僅是Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，而且Q2毛利率提升和增速的指引更大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，即基本面驅(qū)動(dòng)。對(duì)a股而言，對(duì)算力板塊既是對(duì)上一波產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期確定性趨勢(shì)確立之后的強(qiáng)化鞏固，也需要考慮中短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)背離的因素。因此我們判斷算力部分的計(jì)算機(jī)公司在后續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)期確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，但是中短期絕對(duì)收益預(yù)期則要考慮與成長(zhǎng)性相匹配的估值水平和流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。應(yīng)用方面，中短期仍然離產(chǎn)品化有較大距離，因此美國(guó)公司不斷突破的映射作用會(huì)更弱，后者處于產(chǎn)品化到商業(yè)化的拐點(diǎn)突破前期。
　　重點(diǎn)公司關(guān)注：1.大市值的紫光股份和恒生電子。而稀缺性資產(chǎn)首要仍是寒武紀(jì)。2.中等市值的衛(wèi)寧健康、金蝶國(guó)際。3.中小市值的能科科技、賽意信息、頂點(diǎn)軟件、久遠(yuǎn)銀海、德生科技。4.預(yù)期差較大、估值處于相對(duì)低位的：石基信息。5.基礎(chǔ)技術(shù)類的星環(huán)科技。6.行業(yè)應(yīng)用的金山辦公，同花順。7.嘉和美康、創(chuàng)業(yè)慧康等中小市值公司。8. AI濫用案例漸多，AI監(jiān)管勢(shì)在必行，可關(guān)注擁有AI-3300“慧眼”視頻圖像鑒真工作站的美亞柏科。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)整體短期缺少確定性較強(qiáng)的催化；海外產(chǎn)業(yè)進(jìn)展對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)主題的映射削弱；流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱。