久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：
　　本報告主要是回顧港股市場過去2周的表現(xiàn)，跟蹤南向、港股外資和北向資金的流向；南向有提前布局流動性敏感品種的跡象；而外資偏向謹慎，賣出大金融和地產(chǎn)鏈行業(yè)。
　　摘要：
　　宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，港股盈利預期下修，疊加海外流動性收緊，大盤承壓回落。4月中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大體穩(wěn)定，但不及市場預期，港股市場的盈利端下修。此外，海外通脹居高不下，美聯(lián)儲加息預期持續(xù)上修，疊加美國兩黨關(guān)于上調(diào)債務上限的談判進入拉鋸階段，市場偏向持有美元觀望，美元指數(shù)和美債收益率上漲，港股市場流動性收緊，港股大盤在最近兩周承壓回落4.5%,恒生科技下跌4.7%。
　　受不確定性影響，外資偏向謹慎，而南向資金逢低買入港股。港股主板總市值在近兩周收縮1.6萬億港元，至33.5萬億港元。港股大盤回落，令滬港AH溢價維持在146.3的較高水平，港股相對A股性價比再次上升至歷史高位。港股通南向資金逢低買入港股，在近兩周凈流入近174億港元。
　　對比各類資金表現(xiàn)，1）內(nèi)、外資在港股市場最大的分歧在軟件與服務、能源和保險等行業(yè)；最大的共識在于賣出銀行、汽車及零部件和買入耐用消費品與服裝行業(yè)。詳細來看，過去兩周，港股南向資金與外資中介資金的分歧在于：南向資金買入軟件與服務、制藥、半導體與設(shè)備、能源、保險、電信服務、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、多元金融和商業(yè)與專業(yè)服務，賣出食品飲料、技術(shù)硬件與設(shè)備和醫(yī)療保健與服務行業(yè)；而外資中介資金則反之。
　　2）外資對待港股與A股方面，最大的分歧在軟件與服務、電信服務、耐用消費品與服裝和食品飲料等行業(yè)；最大的共識在均凈流出大金融（銀行、保險、多元金融）、房地產(chǎn)和材料等行業(yè)。詳細來看，港股外資與北向資金的分歧在于：港股外資買入耐用消費品與服裝、技術(shù)硬件、零售業(yè)、食品飲料和運輸行業(yè)；賣出軟件與服務、電信服務、能源、公用事業(yè)和資本貨物，而外資中介資金則反之。
　　投資建議：短期建議關(guān)注高分紅、低估值、資本開支少且ROE有望提升的央國企。其中，建議關(guān)注外資話語權(quán)較低的港股通央、國企的標的。主要是：1）這類標的定價權(quán)更多取決于南向資金，能盡可能避免因海外流動性波動或地緣政治不確定性導致的外資撤離的沖擊；2）外資離場導致股價下跌的空間有限，但入場推動股價上漲的空間可觀。中期布局建議繼續(xù)關(guān)注彈性品種，從空間角度來看，目前位置最值得關(guān)注是半導體，其次是創(chuàng)新藥、黃金板塊，若國內(nèi)經(jīng)濟預期能再次修復，關(guān)注恒生科技指數(shù)。
　　風險提示：1）中美關(guān)系超預期反復；2）中國經(jīng)濟復蘇進度不及預期。