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金屬：鐵礦石行業(yè)：多角度拆分梳理及遠(yuǎn)期展望--需求層面討論
　　鐵礦石需求取決于生鐵和粗鋼產(chǎn)量。生鐵角度，生產(chǎn)一噸生鐵平均消耗約1.6噸鐵礦石。2022年全球生鐵產(chǎn)量13億噸，十年增長30%。主要產(chǎn)量區(qū)域集中在亞洲，亞洲生鐵總產(chǎn)量達(dá)到10.9億噸，其中中國產(chǎn)量8.7億噸，中國的生鐵產(chǎn)量占亞洲地區(qū)的83%，占全球近70%；粗鋼角度，長流程高爐煉鋼中生產(chǎn)一噸粗鋼平均需要用到1噸生鐵與0.15噸廢鋼（短流程電爐煉鋼中，根據(jù)鐵水熱裝比的不同需用到不同比例的廢鋼和鐵水）。2022年全球粗鋼產(chǎn)量18.8億噸，10年增長27%。主要產(chǎn)量區(qū)域集中在亞洲，亞洲總產(chǎn)量超過13.5億噸（占全球近71%），而中國粗鋼產(chǎn)量在10.1億噸左右，占亞洲地區(qū)粗鋼產(chǎn)量的75%，占全球產(chǎn)量54%。從產(chǎn)量絕對值角度觀察，全球鋼鐵產(chǎn)量排名第二的印度年粗鋼產(chǎn)量為1億噸（占5.3%），僅為中國產(chǎn)量的十分之一。
　　鐵礦石需求已進(jìn)入穩(wěn)定期，但中國市場仍面臨供應(yīng)缺口。從需求的表觀情況觀察，海外鐵礦的需求進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定態(tài)勢。根據(jù)已有數(shù)據(jù)測算，2014-2021年間差不多穩(wěn)定維持在4.8億噸左右，預(yù)計(jì)2022-2025年均需求約5億噸。中國方面，盡管中國粗鋼產(chǎn)量已進(jìn)入峰值區(qū)，考慮到十四五期間中國的粗鋼將維持在8.8億噸-10億噸的平臺震蕩，按0.81:1計(jì)算，我們預(yù)計(jì)年生鐵產(chǎn)量在7.1-8.1億噸，年需鐵礦石11.4億噸至13億噸。根據(jù)基石計(jì)劃，到2025年中國自給鐵礦或達(dá)到3.7億噸測算，預(yù)計(jì)中國鐵礦石年進(jìn)口缺口或?yàn)?-10億噸。
　　中國鐵元素供給進(jìn)入多元化時(shí)期，對鐵礦石的需求依賴度將有所降低：廢鋼作為另一重要鐵元素來源，對鐵礦石具有替代作用。與鐵礦煉鋼相比，用廢鋼煉鋼每噸可減少1.6噸的二氧化碳排放，節(jié)省350公斤標(biāo)準(zhǔn)煤，少用1.7噸精礦粉。中國廢鋼產(chǎn)量較高（年產(chǎn)2億噸）但廢鋼比偏低，僅為20%，而全球廢鋼比均值為37%?！对偕撹F原料》國家標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施有助推動(dòng)中國鐵元素來源更加多元化，2021年中國廢鋼進(jìn)口量同比已現(xiàn)明顯增加，全年中國累計(jì)進(jìn)口廢鋼共計(jì)55.6萬噸，是2020全年的20倍，是2019同期的3倍。預(yù)計(jì)至2025年中國廢鋼資源供應(yīng)總量或達(dá)3.4億噸，對鐵礦替代效應(yīng)將逐年增強(qiáng)。此外，GIA公司預(yù)計(jì)到2024年，全球廢鋼市場將達(dá)到7.6億噸；而世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)到2030年全球廢鋼供應(yīng)量將達(dá)到10億噸左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，利率急劇上升，庫存大幅增長及現(xiàn)貨貼水放大，鐵礦價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，能源成本持續(xù)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。
　　參考報(bào)告：《鐵礦石行業(yè)深度：多角度拆分梳理及遠(yuǎn)期展望》2023-03-31