>> 西部證券-阿里健康(0241.HK)跟蹤點評：阿里健康醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長，經(jīng)營效率提升助推業(yè)績發(fā)展-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
大小： |
496KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,趙宇陽 |
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事件：公司公告顯示，最近5年，阿里健康簽約了大量執(zhí)業(yè)藥師；當(dāng)前，阿里健康簽約執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師、營養(yǎng)師合計近20萬人。
多家巨頭藥店，大量儲備執(zhí)業(yè)藥師。為了搶占數(shù)字健康領(lǐng)域的藍(lán)海市場，多家藥企和醫(yī)藥電商平臺開展線上問診服務(wù)，不斷提升職業(yè)藥師的額數(shù)量，為線上問診服務(wù)做人員儲備，截至2022年底，叮當(dāng)健康擁有16名全職醫(yī)生和67名兼職醫(yī)生，以及與第三方醫(yī)療機構(gòu)合作的800多名外部醫(yī)生和447名藥師；截至2022年8月，圓心科技診所藥師團隊擁有611名專業(yè)藥師，單個藥房平均配備約2名專業(yè)藥師；大參林年報顯示，公司針對加盟、慢病、DTP等集團重點發(fā)展的業(yè)務(wù)，實行專項培養(yǎng)項目，共培育專項人員超過1000人，為公司快速擴張以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供人才資源；高濟醫(yī)療依托全國10000多家連鎖藥店，擁有超10000名執(zhí)業(yè)藥師、8000多位慢病管理專員。
阿里健康醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長，經(jīng)營效率提升助推業(yè)績發(fā)展。1）根據(jù)2022年公司年報來看，阿里健康服務(wù)的慢病用戶人數(shù)接近900萬，同比增長35.2%，人均用藥時長同比快速攀升；醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣約9.34億元，同比增長45.7%。與阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計近20萬人，增幅約25%；日均在線問診服務(wù)量超40萬次。2）其次2022年扭虧為盈，主要是公司醫(yī)藥自營用戶規(guī)模持續(xù)增長，精細(xì)化運營帶來的議價和定價能力提升，平臺規(guī)模經(jīng)濟推動效率提升和成本攤銷，22年公司銷售管理費用率同比下降3.32、0.5pct，業(yè)績進一步向好發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為7.58、8.78、15.09億元，公司經(jīng)營效率不斷提升，當(dāng)前PE（TTM）處于歷史較低位，經(jīng)營業(yè)績改善進一步推動公司發(fā)展空間，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)政策發(fā)生變化；線上醫(yī)保支付推進不及預(yù)期；網(wǎng)售處方藥政策趨緊。
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