久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場對(duì)中國四月較為疲軟經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的悲觀情緒已在很大程度上反映在股價(jià)上。投資者對(duì)于諸項(xiàng)宏觀指標(biāo)自3月到4月按月錄得下滑而感到擔(dān)憂。不可否認(rèn)，自2022年12月以來被抑制的需求得以快速釋放，形成了2023年一季度的強(qiáng)勁反彈動(dòng)能，但這無法長期維持。盡管中國重新開放經(jīng)濟(jì)后首輪復(fù)蘇（主要受線下各類消費(fèi)場景的反彈所帶動(dòng)）在3月告一段落，但我們認(rèn)為仍有進(jìn)一步的需求回升空間。接下來若干季度，我們將追蹤居民購買力的逐漸提高。我們依然看好港股上市的食品飲料板塊。我們的首選投資主題主要涉及成長股標(biāo)的，備選投資主題則以防御性為綱，推薦股息回報(bào)率及市盈率估值性價(jià)比高的標(biāo)的。
　　啤酒行業(yè)：我們估計(jì)2023年1至4月中國主要啤酒廠商的銷量同比提升5%-10%，主要受益于堅(jiān)實(shí)的需求反彈與渠道補(bǔ)貨，特別是餐飲和夜生活場所。二季度的可比基數(shù)較低，且2023年夏季旺季前的動(dòng)銷增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。部分投資者認(rèn)為，中國啤酒行業(yè)銷量同比增速自今年下半年應(yīng)放緩，令二季度沽售獲利情緒較重。而我們重申中國啤酒行業(yè)的中長期交易機(jī)會(huì)仍存，有鑒于：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和提價(jià)將驅(qū)動(dòng)噸價(jià)和噸利保持扎實(shí)的增長動(dòng)能，與2）費(fèi)用端更有力的管理，疊加成本端持續(xù)下行，經(jīng)營利潤率有望加速提升。我們預(yù)計(jì)2023-2025年行業(yè)盈利將錄得近20%的同比升幅。我們對(duì)華潤啤酒（00291 HK）的評(píng)級(jí)為“買入”，目標(biāo)價(jià)72.50港元。我們對(duì)青島啤酒（00168 HK）的評(píng)級(jí)為“買入”，目標(biāo)價(jià)114.00港元。我們亦推薦燕京啤酒（000729 SZ）。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長或居民收入增長遜于預(yù)期；2）原材料及包裝物價(jià)格變動(dòng)超出預(yù)期；以及3）食品安全問題。