>> 中原證券-光伏行業(yè)月報：1-4月光伏市場需求旺盛，硅料價格快速下行重構(gòu)行業(yè)利潤格局-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 1262KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐俊男 |
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投資要點：
五月光伏板塊震蕩下行。本月光伏行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)，日均成交環(huán)比略微縮量，板塊表現(xiàn)分化，光伏電站、太陽能電池片表現(xiàn)較好，個股跌多漲少，板塊情緒低迷。
國內(nèi)光伏裝機大幅增長，出口金額增速有所回落。4月新增裝機14.65GW，同比增長299.18%，1-4月光伏新增裝機量48.31GW，同比增長186.20%。4月，我國太陽能電池出口金額304.99億元，同比增長36.5%，1-4月，我國太陽能電池累計出口金額1206.41億元，同比增長26.60%。
硅料價格快速下行，下游跌幅小于上游。5月多晶硅企業(yè)新建產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)壓力增大，疊加多家硅片企業(yè)降低開工率，價格連續(xù)11周下滑。硅片價格跟隨硅料快速下行，而電池片和光伏組件價格下滑力度小于上游，盈利能力有所改善。
2022年年報和2023年一季報光伏板塊業(yè)績大幅增長，后續(xù)盈利能力將分化。2022年，69家A股光伏樣本公司實現(xiàn)營業(yè)總收入12083.28億元，同比增長70.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1396.64億元，同比增長127.66%。2023Q1，光伏板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入3099.55億元，同比增長39.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤424.69億元，同比增長61.93%。硅料供應(yīng)穩(wěn)步釋放，供需預期逐步扭轉(zhuǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格重心下移，各環(huán)節(jié)利潤將分化。
投資建議：5月受SNEC展會吸引投資者注意力和資金切換影響，光伏板塊先漲后跌，但仍處于探底階段。光伏產(chǎn)業(yè)鏈快速擴張導致潛在的階段產(chǎn)能過剩，始終對板塊持續(xù)成長預期形成壓制。光伏板塊經(jīng)歷殺估值過程，目前PE估值處于歷史最低水平。待產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)后，建議投資者關(guān)注一體化組件廠、儲能逆變器、光伏玻璃、TOPCon電池和設(shè)備領(lǐng)域頭部公司。
風險提示：國際貿(mào)易政策變化風險；全球裝機需求不及預期風險；階段性供需錯配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風險。
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