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摘要
　　2022年以來(lái)城投公司面臨復(fù)雜的外部環(huán)境，一方面，歷經(jīng)前些年的債務(wù)快速擴(kuò)張，城投公司的債務(wù)累積較高的水平，迎來(lái)還本付息的高峰期；另一方面，以土地整理和基建為主的城投企業(yè)原有業(yè)務(wù)模式高度依賴(lài)的地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)政增長(zhǎng)承壓，在此背景下，城投企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)如何，以及和上年度相比是否出現(xiàn)惡化局面？本文基于2020~2022年均披露年報(bào)的城投公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析不同信用等級(jí)城投公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化和各省城投公司之間的財(cái)務(wù)表現(xiàn)差異。
　　整體而言，城投公司延續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，但區(qū)域分化持續(xù)，盈利及獲現(xiàn)能力均明顯下滑，增收不增利與回款滯后現(xiàn)象持續(xù)凸顯；債務(wù)規(guī)模保持增長(zhǎng)但增速放緩，短期債務(wù)占比持續(xù)抬升；城投公司貨幣資金/短期債務(wù)繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，短期流動(dòng)性壓力進(jìn)一步凸顯。
　　分等級(jí)來(lái)看，AA-城投公司總債務(wù)規(guī)模出現(xiàn)小幅下滑情況；AA城投公司短期債務(wù)占比最高，且短期償債指標(biāo)最弱，凸顯出弱資質(zhì)區(qū)域或企業(yè)面臨更大的債務(wù)償付和接續(xù)壓力。
　　從區(qū)域看，2022年以來(lái)絕大部分省份財(cái)政缺口擴(kuò)大，且全國(guó)土地市場(chǎng)持續(xù)低迷，土地出讓收入大幅下滑，整體對(duì)城投公司的經(jīng)營(yíng)回款和償債產(chǎn)生較大影響。江蘇、浙江、山東、四川以及河南等省份有較多的城投短期債務(wù)占比較高，江西和廣西城投短債占比攀升較快，寧夏、遼寧、黑龍江、貴州和天津短期償債能力指標(biāo)惡化較快；河南、湖北和寧夏城投企業(yè)收現(xiàn)比較低，收現(xiàn)比下滑幅度較大的區(qū)域則主要是遼寧、天津和河南。