>> 申萬宏源-光伏設(shè)備行業(yè)光伏上游原材料大幅降價點(diǎn)評：硅片大幅降價，光伏下游企業(yè)盈利有望提升-230601
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
近期硅片頭部企業(yè)開啟降價模式。繼隆基綠能在5月29日開啟大幅降價后，硅片環(huán)節(jié)另一龍頭也迅速跟進(jìn)。6月1日，另一硅片龍頭企業(yè)公布最新單晶硅片價格，其中在P型方面，182尺寸的150μm厚度P型硅片價格降至3.8元/片，而在N型方面，182尺寸的130μm厚度N型硅片價格降至3.87元/片；對比20天前，其單晶硅片降價幅度介于16%-24%之間。
硅片降價主要是上游硅料降價導(dǎo)致。作為硅片的重要原材料，硅料與硅片的價格高度相關(guān)。在高純石英砂緊缺得到緩解的背景下，本輪硅片大幅降價主要源于上游硅料價格回調(diào)。根據(jù)硅業(yè)分會在5月31日公布周度多晶硅價格顯示，本周國內(nèi)N型料價格區(qū)間在11.6-13.5萬元/噸，成交均價為12.44萬元/噸，周環(huán)比降幅為8.12%；單晶致密料價格區(qū)間在11.1-12.2萬元/噸，成交均價為11.51萬元/噸，周環(huán)比降幅為10.08%。本周硅料市場價格繼續(xù)下跌，已經(jīng)連續(xù)四周均價降幅超過10%。
多晶硅價格短期或?qū)⒊掷m(xù)下行。在原材料價格下行過程中，對于硅片企業(yè)來說會造成較大的跌價損失，因此硅片企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，且清庫情緒明顯，硅片企業(yè)開工率的下降或?qū)?dǎo)致對上游硅料的需求減少。隨著硅料產(chǎn)能不斷釋放，庫存增加，或進(jìn)一步加速硅料價格下跌趨勢。
23年Q3硅料價格有望企穩(wěn)。上游原材料降價有望刺激裝機(jī)增加，且隨著夏季高溫季節(jié)來臨，用電量激增或?qū)⒅貜?fù)22年Q3的限電情況，從而導(dǎo)致硅料產(chǎn)出減少，因此隨著需求拉動與產(chǎn)出減少，硅料價格有望在23年Q3暫時企穩(wěn)。
投資分析意見：
上游原材料價格大幅回落使得組件價格迅速下降，目前在招標(biāo)中已經(jīng)看到1.4元/W的組件報價，較低的組件價格有望刺激終端裝機(jī)放量。從降價的相對幅度上來看，電池與組件的降價幅度小于上游硅料、硅片的降價幅度，因此上游降價預(yù)計(jì)將重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局，下游電池與組件企業(yè)盈利能力或?qū)⒅鸩教嵘?。建議關(guān)注1）中來股份：控制權(quán)變更后，TOPCon投產(chǎn)進(jìn)度加快；2）東方日升：上游降價后組件盈利能力得到修復(fù)，且HJT與大儲業(yè)務(wù)在23年將迎來放量；3）愛旭股份：ABC組件產(chǎn)品得到市場認(rèn)可，出貨量將逐步提升，未來成長空間巨大；4）晶科能源：TOPCon頭部組件企業(yè)，23年N型出貨量行業(yè)領(lǐng)先。
風(fēng)險提示：光伏裝機(jī)不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局加劇、原材料降價不及預(yù)期、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期。
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