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加深雙方股權(quán)合作，加快專業(yè)化和國(guó)際化發(fā)展
　　2023年6月1日晚，公司公告擬與法巴租賃合資設(shè)立專業(yè)子公司，有助于進(jìn)一步提升公司專業(yè)化水平，促進(jìn)廠商租賃的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)28.0/33.3/39.4億元，同比+16%/+19%/+18%，ROE為16.6%/17.7%/18.8%，EPS為0.67/0.80/0.94元（考慮轉(zhuǎn)增帶來(lái)的股本增加）。2022年公司全面開啟“零售+科技”雙領(lǐng)先戰(zhàn)略，“廠商+區(qū)域”展業(yè)路徑高效獲客，高ROE低不良延續(xù)。本次與法巴租賃合資設(shè)立專業(yè)子公司，有望進(jìn)一步加強(qiáng)公司廠商租賃模式專業(yè)性，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司股息率5.5%，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)B為1.1/1.0/0.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　設(shè)立合資子公司，提高廠商租賃模式專業(yè)性
　　為進(jìn)一步提升公司專業(yè)化水平，促進(jìn)廠商租賃業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，公司擬與法巴租賃合資設(shè)立專業(yè)子公司。公司認(rèn)繳出資5.5億元，持股55%；法巴租賃認(rèn)繳出資4.5億元，持股45%。公司對(duì)子公司控股并實(shí)施并表管理。專業(yè)子公司將致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，專業(yè)從事廠商租賃業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)模式為與制造業(yè)廠商經(jīng)銷商合作，重點(diǎn)為采購(gòu)設(shè)備的中小微客戶提供融資租賃服務(wù)。
　　加深雙方股權(quán)合作，更好地運(yùn)用法巴租賃資源和經(jīng)驗(yàn)
　?。?）法巴租賃成立于1963年，是法國(guó)巴黎銀行的下屬子公司，注冊(cè)資本2.85億歐元，法巴租賃在全球20個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了子公司或辦事處，致力于深耕農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、交通物流、信息科技等高端裝備市場(chǎng)，與諸多世界級(jí)廠商業(yè)務(wù)伙伴建立了全球性戰(zhàn)略合作關(guān)系。（2）通過(guò)與法巴租賃設(shè)立合資公司，公司有望更好地借助法巴租賃的資源和經(jīng)驗(yàn)。預(yù)計(jì)專業(yè)子公司在優(yōu)質(zhì)廠商引入、零售客戶風(fēng)控等環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升，有望做深、做強(qiáng)專業(yè)設(shè)備直租業(yè)務(wù)，加快差異化、專業(yè)化、國(guó)際化發(fā)展。中長(zhǎng)期看，公司廠商租賃業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步夯實(shí)，為公司ROE帶來(lái)有力支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司盈利和不良帶來(lái)不確定性；競(jìng)爭(zhēng)加劇造成利差收窄。