>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：政策帶動情緒反轉-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
1468KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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本周政策（5月29日至6月2日）引發(fā)國內(nèi)市場情緒反轉。4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱以來，市場便不斷降低預期，并在弱現(xiàn)實交易中等待政策強刺激。而本周五關于青島房地產(chǎn)調(diào)整的消息，直接點燃了市場樂觀情緒，股票、商品、人民幣匯率均出現(xiàn)大幅上漲，10年期國債小幅回調(diào)。
海外方面，美債違約風險解除，市場轉向擔憂下半年加息風險。美國債務違約風險解除，海外風險資產(chǎn)走強。但5月非農(nóng)超預期，海外市場開始重新轉向擔憂加息，尤其是下半年美聯(lián)儲重新加息。
政策引發(fā)股票情緒反轉，AI+順周期板塊領漲。
權益市場小幅上漲，市場對政策預期較高。整體來看，當前市場缺乏主線，AI+衍生板塊領漲，整體情緒仍待政策提振。
市場風格表現(xiàn)上，代表“中特估”的紅利指數(shù)出現(xiàn)小幅下跌；AIGC相關的TMT漲幅靠前。具體板塊表現(xiàn)上，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、軟件等行業(yè)漲幅靠前；受益于鋰礦價格上漲帶動，貴金屬板塊迎來上漲，漲幅同樣趨前；此外受益于青島政策調(diào)整等影響，順周期板塊周五大漲。
跨月資金不緊，債市博弈政策。
本周資金面跨月不緊。央行月末主動投放力度回升，資金利率波動不大，資金面持續(xù)寬松。
債市繼續(xù)博弈政策。當前長端利率對基本面數(shù)據(jù)脫敏，故而偏弱的5月PMI未帶動長端利率下行。當下利率對政策反應強烈，體現(xiàn)在兩點。一是青島地產(chǎn)政策調(diào)整引發(fā)長端利率上行；二是當前短端利率博弈未來降息預期。
美債違約風險解除，市場轉向擔憂下半年加息風險。
歐洲通脹不及預期，帶動全球主要經(jīng)濟體利率回落。上半周海外市場交易歐美PMI回落，歐洲通脹不及預期，導致歐美股市上半周表現(xiàn)平平，且全球主要經(jīng)濟體利率回落。
美國債務上限風險解除，美股反彈顯著。美國債務上限談判成功疊加美國就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，市場重新交易軟著陸，風險資產(chǎn)收益，美股反彈顯著，美債利率上行。
5月非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁引發(fā)7月加息預期。由于不少美聯(lián)儲官員均表達了6月暫停加息的觀點，而5月非農(nóng)又過于強勁，市場目前定價7月加息25bp。
地產(chǎn)政策帶動國內(nèi)地產(chǎn)和基建鏈商品反彈。
本周商品指數(shù)普遍在低位錄得反彈，國內(nèi)地產(chǎn)和基建鏈相關工業(yè)品政策博弈加劇，漲幅靠前。
原油方面，OPEC+部長級會議周末召開，市場普遍關注是否能達成新的減產(chǎn)協(xié)議，原油價格在會議前出現(xiàn)高波動。
黃金方面。美國債務違約警報解除，黃金價格重新回歸對于通脹以及貨幣政策的關注，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)再超預期，數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)急跌。
未來關注：中國5月出口、物價、金融數(shù)據(jù)
下周中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將密集出爐，當前市場在弱現(xiàn)實下，市場情緒持續(xù)走低，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步走弱，市場對政策的期待將進一步強化。
風險提示：地緣政治發(fā)展超預期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預期
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