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投資要點(diǎn)
　　新能源汽車：國內(nèi)各大新能源汽車廠商均已公布5月新能源車的交付數(shù)據(jù)，頭部新能源汽車廠商對整體車市帶動(dòng)明顯，比亞迪、廣汽埃安、理想、哪吒、零跑等交付過萬量，環(huán)比交付增速均超10%。其中，比亞迪領(lǐng)銜，其5月份新能源汽車交付達(dá)24萬輛，同比增長127%，環(huán)比增長14%；廣汽埃安以4.5萬輛新能源汽車交付位居第二，同比增長114%，環(huán)比增長10%。鑒于碳酸鋰價(jià)格有起穩(wěn)態(tài)勢，鋰電行業(yè)排產(chǎn)有望逐步向好。疊加行業(yè)估值已處于歷史低位，我們認(rèn)為鋰電行業(yè)有望迎來一定的估值修復(fù)，建議關(guān)注，動(dòng)力電池：寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、國軒高科；正極：當(dāng)升科技、容百科技、廈鎢新能、長遠(yuǎn)鋰科、中偉股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材質(zhì)、滄州明珠等；負(fù)極：杉杉股份、中科電氣、翔豐華、索通發(fā)展、尚太科技等；電解液：天賜材料、新宙邦、多氟多等；輔材：科達(dá)利等。
　　新能源發(fā)電：光伏方面，根據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，五月中旬開始拉晶環(huán)節(jié)的整體稼動(dòng)水平明顯下修，預(yù)計(jì)硅料現(xiàn)貨庫存規(guī)模接近或已經(jīng)達(dá)到一個(gè)月的整體產(chǎn)量規(guī)模；單晶硅片價(jià)格硅片跌幅收窄，拉晶稼動(dòng)下修的影響將會(huì)逐漸體現(xiàn)在六月；預(yù)期電池片價(jià)格仍有跌價(jià)空間。5月24-26日，第十六屆國際太陽能光伏與智慧能源展覽會(huì)（SNEC）在上海舉行，展會(huì)吸引了超過50萬人注冊，3100多家企業(yè)出席。36碳整理了五大趨勢：（1）N型光伏組件已成市場主流；（2）光伏廠商持續(xù)布局光儲(chǔ)一體化；（3）頭部電池廠正在以電芯加速入局儲(chǔ)能系統(tǒng)，甚至延續(xù)到PCS環(huán)節(jié)；（4）能源轉(zhuǎn)型的下半場是“能源+AI”；（5）跨界者眾多，產(chǎn)品成熟度不斷提升。5月24日，晶科能源發(fā)布關(guān)于簽訂56GW垂直一體化項(xiàng)目投資合作協(xié)議的公告，項(xiàng)目總投資約560億元，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括56GW單晶拉棒、56GW硅片、56GW高效電池和56GW組件產(chǎn)能。建議關(guān)注：隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、東方日升、通威股份、大全能源、TCL中環(huán)、上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能、京運(yùn)通、愛旭股份、中來股份、福斯特、海優(yōu)新材、福萊特、陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、歐晶科技。
　　風(fēng)電方面：5月24日發(fā)布的《廣東省推進(jìn)能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》中，廣東省發(fā)改委重申了對可再生能源，特別是海上風(fēng)電的強(qiáng)力支持。其計(jì)劃在國家管控的海域內(nèi)開展風(fēng)電項(xiàng)目，并在風(fēng)能豐富的地區(qū)適當(dāng)開發(fā)陸地風(fēng)電。預(yù)計(jì)到2025年，廣東省可再生能源的總裝機(jī)容量將達(dá)到7900萬千瓦。國家能源局提出全國范圍內(nèi)接入35kV及以下電壓等級(jí)電網(wǎng)的分散式風(fēng)電項(xiàng)目不再要求取得電力業(yè)務(wù)許可證，低風(fēng)速風(fēng)電往往呈現(xiàn)分散式布局，項(xiàng)目開發(fā)普遍面臨政府部門協(xié)調(diào)、征地等難題，審批手續(xù)繁瑣是限制分散式風(fēng)電發(fā)展的重要因素。近一年來，分散式風(fēng)電政策持續(xù)落點(diǎn)，分散式、鄉(xiāng)村風(fēng)電市場值得期待。建議關(guān)注：東方電纜、明陽智能、金雷股份、禾望電氣、恒潤股份。
　　儲(chǔ)能與電力設(shè)備：2023年5月，廣東省和貴州省的能源局都發(fā)布了他們各自的新能源政策。廣東省重點(diǎn)發(fā)展新型儲(chǔ)能技術(shù)，提出了2025年達(dá)到300萬千瓦儲(chǔ)能裝機(jī)容量的目標(biāo)，并計(jì)劃打造一個(gè)省級(jí)的儲(chǔ)能制造業(yè)創(chuàng)新中心。另一方面，貴州省則出臺(tái)了新型儲(chǔ)能項(xiàng)目的管理規(guī)定，旨在優(yōu)化項(xiàng)目的規(guī)劃、建設(shè)和市場交易環(huán)節(jié)，同時(shí)鼓勵(lì)用戶端配置新型儲(chǔ)能設(shè)備，以應(yīng)對電力高峰需求。第三監(jiān)管周期輸配電價(jià)、調(diào)節(jié)性電源摸排和電力需求側(cè)、負(fù)荷管理等政策陸續(xù)出臺(tái)，電力供需緊張背景下，需求側(cè)響應(yīng)機(jī)制建設(shè)進(jìn)一步推進(jìn)，電力負(fù)荷側(cè)軟硬件投資增長，看好新型負(fù)荷控制系統(tǒng)、虛擬電廠等新興市場。建議關(guān)注：國電南瑞、四方股份、雙杰電氣、海興電力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車政策不及預(yù)期、電改不及預(yù)期、新能源政策不及預(yù)期。