>> 國金證券-中航重機(600765)公司點評：定增預案落地，收購宏山鍛造80%股權(quán)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊晨 |
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事件
2023年6月2日公司披露定向增發(fā)預案，計劃發(fā)行不超過9372萬股，募集13.18億元用于收購宏山鍛造80%股權(quán)、建設(shè)技術(shù)研究院以及補充流動性資金。
點評
5萬噸設(shè)備收購落地，補齊大鍛件增量空間大。宏山鍛造主要資產(chǎn)為5萬噸、1.25萬噸大鍛機以及6000噸、2500噸鍛壓機，具備大鍛件生產(chǎn)能力。公司收購80%股權(quán)后補齊生產(chǎn)短板并提升鋁合金等生產(chǎn)能力，進一步提升鍛造主業(yè)實力。公司通過技術(shù)研究院方式牽引合并管理，業(yè)務整合無憂。
成立研究院打造新生態(tài)，業(yè)務延伸逐步兌現(xiàn)。公司成立技術(shù)研究院，打造“材料研發(fā)及再生-鍛鑄件成形-精加工及整體功能部件”新生態(tài)以及“研發(fā)+產(chǎn)業(yè)”新業(yè)態(tài)，業(yè)務延伸規(guī)劃逐步兌現(xiàn)，長期上下游一體化平臺定位清晰。通過研究院以主機需求為導向進行技術(shù)研發(fā)孵化，可提升公司產(chǎn)業(yè)鏈地位。
自購大鍛機年底可落地，密集資本開支彰顯發(fā)展信心。公司前次募投項目西安新區(qū)先進鍛造產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目預計年底達到可使用狀態(tài)，主要系核心鍛造設(shè)備采購慢于預期。西安新區(qū)自購大型鍛造設(shè)備投入使用后，公司將成為國內(nèi)唯一擁有2臺4萬噸以上鍛機的企業(yè)，密集的大規(guī)模資本開支表示公司對未來發(fā)展有強烈信心，行業(yè)景氣下鍛造主業(yè)做強做大，“主力軍工程”持續(xù)推進長期發(fā)展前景廣闊
盈利預測、估值與評級
公司立足鍛造橫向拓品類，縱向延伸下游機加及上游高溫合金等關(guān)重材料，對標PCC打造主力軍工程，預計公司23-25年歸母凈利潤為15.7/20.7/28.3億元，同比增長30%、32%、37%，對應PE為24/18/13倍，維持買入評級。
風險提示
新型號研發(fā)及批產(chǎn)進度不及預期、產(chǎn)能釋放不及預期。
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