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風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，商品震蕩反彈
　　上周商品市場(chǎng)多數(shù)上漲，南華商品指數(shù)上漲1.52%。美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議目前已有一定進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)6月或暫停加息觀望，貴金屬受到提振反彈。但目前通脹仍處于較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束時(shí)點(diǎn)存在不確定性，貴金屬逢低配置為主。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，美元指數(shù)上行速度減緩，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍出現(xiàn)反彈。宏觀層面悲觀情緒緩和，提振工業(yè)金屬。市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)和基建的刺激政策出臺(tái)的預(yù)期增加，黑色板塊震蕩反彈。原油維持震蕩，主要關(guān)注OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃相關(guān)消息。棉花周四大幅上漲，美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議初步達(dá)成，以及市場(chǎng)對(duì)新年度新疆棉花減產(chǎn)的預(yù)期支撐下，推動(dòng)棉花價(jià)格走高。
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，金屬板塊反彈
　　貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲2.56%。美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議目前已有一定進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)6月加息的表態(tài)也偏緩和，6月或暫停加息觀望，貴金屬受到提振反彈。但目前通脹仍處于較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束時(shí)點(diǎn)存在不確定性，貴金屬逢低配置為主。工業(yè)金屬板塊上周上漲，南華有色金屬指數(shù)上漲1.46%。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，美元指數(shù)上行速度減緩，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍出現(xiàn)反彈。宏觀層面悲觀情緒緩和，提振工業(yè)金屬。國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇環(huán)境，疊加工業(yè)金屬逐漸進(jìn)入淡季，需求端相對(duì)偏弱，但低庫(kù)存的支撐也限制了價(jià)格下跌空間，預(yù)計(jì)工業(yè)金屬板塊仍將維持偏震蕩的格局。
　　政策寬松預(yù)期增強(qiáng)，黑色板塊震蕩反彈
　　黑色板塊上周上漲，南華黑色指數(shù)上漲2.53%。黑色板塊前期跌幅較大，鋼廠利潤(rùn)下降，市場(chǎng)悲觀情緒釋放的比較到位，市場(chǎng)情緒升溫對(duì)價(jià)格的支撐增強(qiáng)。在4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)和基建的刺激政策出臺(tái)的預(yù)期增加，短期板塊震蕩反彈。但黑色板塊供需寬松格局仍然持續(xù)，下游需求較弱，鋼廠整體供應(yīng)水平偏高，海外宏觀存在不確定性，價(jià)格也難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情，預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀點(diǎn)僅供參考。