>> 興業(yè)證券-有色金屬行業(yè)周報：工業(yè)金屬和貴金屬全面反彈-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 5527KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：價格反彈上行
鋁：宏觀情緒回暖，鋁價反彈
本周鋁價快速反彈，周環(huán)比上漲2.26%，主要系宏觀情緒回暖所致，周內(nèi)電解鋁平均冶煉盈利達(dá)到了1659元?；久鎭砜?，本周貴州地區(qū)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁供給維持小幅增長。需求端，下游加工企業(yè)開工率持續(xù)小幅下滑，鋁消費逐步向淡季切換。目前來看，電解鋁低庫存對鋁價有所支撐，但消費走弱對鋁價呈現(xiàn)一定壓制，預(yù)計短期鋁價窄幅震蕩，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及穩(wěn)增長相關(guān)政策。
銅：宏觀預(yù)期提振，銅價回升
本周銅價整體回升。宏觀上，市場對于國內(nèi)刺激政策出臺的預(yù)期升溫，同時市場對于美聯(lián)儲6月暫停加息預(yù)期升溫，提振銅價看漲情緒?；久嫔希┙o端環(huán)比小幅下降，現(xiàn)貨供給上仍然偏緊，貿(mào)易商挺價情緒較強(qiáng)，需求端表現(xiàn)仍然較好，整體庫存持續(xù)曲庫。當(dāng)前宏觀因素仍主導(dǎo)銅價，重點關(guān)注后續(xù)美國宏觀數(shù)據(jù)和國內(nèi)政策支持，建議關(guān)注西部礦業(yè)、銅陵有色、江西銅業(yè)等。
能源金屬：鋰價平穩(wěn)，鈷價持續(xù)偏弱
鋰：鋰精礦拍賣溢價成交
本周電碳均價30.5萬元/噸，環(huán)比上漲3.64%，電氫均價30.4萬元/噸，環(huán)比上漲1.01%。天氣轉(zhuǎn)暖，青海鹽湖逐步進(jìn)入黃金生產(chǎn)期，江西鋰鹽廠開工率偏低，總體上本周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比小幅增長2.16%，氫氧化鋰產(chǎn)量環(huán)比小幅增長2.18%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)：2023年5月新能源車零售銷量預(yù)計為58.0萬輛，環(huán)比增加10.5%，同比增加60.9%，滲透率33.5%，新能源汽車銷售逐步轉(zhuǎn)旺。5月31日新疆有色集團(tuán)舉行鋰精礦拍賣會，3%鋰精礦最終成交價1.24萬元/噸，拍賣溢價8%，折合碳酸鋰成本約26萬元/噸?？紤]到目前鋰鹽價格較4月底已大幅回升70%，正極材料廠對高價接受度較低，因此短期內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)上漲動力不足。若后期終端需求持續(xù)復(fù)蘇，下游正極材料廠逐步進(jìn)入規(guī)模補(bǔ)庫采購狀態(tài)，鋰價有望維持高位。主要受益標(biāo)的有中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)等。
鈷：鈷價整體偏弱
本周鈷系各類金屬價格整體偏弱。從基本面上看，國內(nèi)供給平穩(wěn)，但需求增長相對較緩，市場觀望情緒加重。近期需求偏弱，成交清淡，價格走弱，需求端恢復(fù)情況仍需觀察。
稀土：稀土價格持續(xù)回升
本周稀土市場持續(xù)回暖。周內(nèi)北方稀土發(fā)布2023年6月稀土產(chǎn)品掛牌價格，稀土產(chǎn)品價格環(huán)比均持平。基本面來看，稀土礦進(jìn)口量有所縮減，同時需求持續(xù)偏弱。整體來看，短期稀土價格向上回調(diào)空間有限。
貴金屬：加息接近尾聲，金價震蕩，長?；?qū)⒃倨?br> 本周金價先揚后抑。當(dāng)前市場對加息路徑交易上認(rèn)為6月偏向不加息并7月加息一次，年底開啟降息一次。雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前韌性較強(qiáng)，但從中期維度看，高利率下美國經(jīng)濟(jì)仍然面臨衰退風(fēng)險，貴金屬新一輪主升浪或已開啟，關(guān)注后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，建議關(guān)注山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期收縮等
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