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FY24Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.9億美元（+42%），其中訂閱收入同比+42%，達到6.5億美元，專業(yè)服務(wù)收入同比+48%，達到0.41億美元，均超過此前指引。ARR方面，公司本季度凈新增ARR 1.74億美元，季度末ARR達到27.3億美元（+42%），超出市場一致預(yù)期。公司發(fā)布Charlotte AI，在基于海量安全數(shù)據(jù)訓(xùn)練模型的同時，Charlotte AI將與CrowdStrike的OverWatch、Falcon Complete和Intel團隊建立獨特的連續(xù)人工反饋循環(huán)，持續(xù)優(yōu)化模型生成質(zhì)量?；诠驹诤诵亩它c安全市場的領(lǐng)導(dǎo)者地位及不斷強化的競爭壁壘，以及公司在身份保護、云安全、XDR、數(shù)據(jù)丟失保護等諸多領(lǐng)域的滲透及快速增長，我們看好公司長期的發(fā)展空間及投資價值。
　　▍業(yè)績概述：各項財務(wù)指標均超此前指引，全年凈新增ARR維持此前判斷。FY24Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.9億美元（+42%），其中訂閱收入同比+42%，達到6.5億美元，專業(yè)服務(wù)收入同比+48%，達到0.41億美元，均超過此前指引。ARR方面，公司本季度凈新增ARR 1.74億美元，季度末ARR達到27.3億美元（+42%），超出市場一致預(yù)期。毛利率方面，本季度公司整體毛利率達到78%，訂閱業(yè)務(wù)毛利率首次突破80%的關(guān)口，主要由于公司在數(shù)據(jù)中心和工作負載優(yōu)化方面的投資。公司預(yù)計這些投資將在未來進一步提升毛利率水平，將訂閱毛利率可持續(xù)地提升至80%以上。費用率方面，本季度公司Non-GAAP費用率為61%（+1pct），主要反映線下推廣活動的增加導(dǎo)致營銷費用率的增長。盈利能力方面，公司本季度實現(xiàn)Non-GAAP營業(yè)利潤1.2億美元（+40%），Non-GAAP營業(yè)利潤率為17%，同比持平。對于下一季度，公司預(yù)計將實現(xiàn)營業(yè)收入7.17-7.27億美元（+34%~36%），將實現(xiàn)Non-GAAP營業(yè)利潤1.16-1.24億美元，對應(yīng)營業(yè)利潤率在16%-17%。展望全年，公司維持此前對于ARR的判斷，即上半年凈新增ARR同比下滑10%，而全年凈新增ARR將同比持平或略有增長；收入方面，公司預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入30.0-30.37億美元（+34%~35%），預(yù)計全年Non-GAAP營業(yè)利潤為5.0-5.26億美元，對應(yīng)營業(yè)利潤率在17%左右。
　　▍AI融入：發(fā)布Charlotte AI，通過高質(zhì)量數(shù)據(jù)集構(gòu)筑壁壘。公司認為，大語言模型的生成質(zhì)量取決于訓(xùn)練數(shù)據(jù)的好壞，而人工標注的內(nèi)容是最佳的訓(xùn)練數(shù)據(jù)。在這一層面，CrowdStrike不僅擁有威脅圖數(shù)據(jù)庫中儲備的超過十年的攻擊數(shù)據(jù)，也擁有OverWatch、Falcon Complete和Intel團隊源源不斷輸入的高質(zhì)量人工分析數(shù)據(jù)。基于上述原因，CrowdStrike發(fā)布了Charlotte AI，在基于海量安全數(shù)據(jù)訓(xùn)練模型的同時，Charlotte AI亦將與CrowdStrike的OverWatch、Falcon Complete和Intel團隊建立獨特的連續(xù)人工反饋循環(huán)，持續(xù)優(yōu)化模型生成質(zhì)量。公司表示，通過使用Charlotte AI，初級的安全分析師有望能夠產(chǎn)生高級安全分析師的效果，使得客戶獲得更快、更好的結(jié)果以及更低的擁有成本。
　　▍中期展望：持續(xù)深耕核心市場，不斷延展新模塊、新區(qū)域。1）替換傳統(tǒng)端點安全產(chǎn)品：目前，CrowdStrike監(jiān)控端點數(shù)遠小于TrendMicro、Symantec等傳統(tǒng)廠商，面向超過6億的全球商用PC+服務(wù)器安裝基數(shù)仍有巨大滲透空間。2）滲透現(xiàn)有客戶：公司估計，根據(jù)2023財年17億美元的ARR，如果現(xiàn)有客戶購買所有模塊，其全平臺機會將達到70億美元。在訂閱客戶中，目前大約62%的客戶擁有五個或更多模塊，39%的客戶擁有六個或更多模塊，22%的客戶擁有七個或更多模塊，我們預(yù)計隨時間推移訂閱收入將會繼續(xù)保持增長趨勢。3）開拓海外市場：2023財年，CrowdStrike約70%的收入來自美國市場，在海外市場方面仍有很大的發(fā)展空間。目前，公司正在增加對海外業(yè)務(wù)的投資以擴大國際客戶基數(shù)，包括增加歐洲、中東、亞太地區(qū)的員工人數(shù)，擴大當前的海外數(shù)據(jù)中心等。4）拓展新的產(chǎn)品模塊：公司成立以來持續(xù)通過內(nèi)生研發(fā)和外延并購擴充平臺產(chǎn)品模塊，其中基于對Preempt Security、Humio、Reposify等公司的并購?fù)瞥龅纳矸荼Ｗo、XDR&日志管理、EASM等產(chǎn)品均取得了顯著的協(xié)同效果，F(xiàn)Y2023均實現(xiàn)了三位數(shù)的增速。
　　▍風(fēng)險因素：企業(yè)SaaS端點安全解決方案需求走弱的風(fēng)險；產(chǎn)品更新迭代風(fēng)險;公司客戶拓展不力的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；遭受數(shù)據(jù)泄露、網(wǎng)絡(luò)攻擊的風(fēng)險；核心人員流失的風(fēng)險；公司海外業(yè)務(wù)擴張不及預(yù)期的風(fēng)險等。
　　▍盈利預(yù)測與投資建議：作為新一代端點安全產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)者，Crowdstrike在持續(xù)快速獲得端點安全市場份額的同時，亦實現(xiàn)了身份保護、日志管理&XDR、云安全領(lǐng)域的有效擴展和快速增長，正在成為全球安全開支的有力整合者?？紤]到公司調(diào)整的業(yè)績指引，我們略微調(diào)整公司FY2024/25/26營業(yè)收入預(yù)測至30.4/38.7/48.3億美元（原預(yù)測為30.0/38.4/47.9億美元），對應(yīng)同比增速分別為36%/28%/25%。基于公司在核心端點安全市場的領(lǐng)導(dǎo)者地位及不斷強化的競爭壁壘，以及公司在身份保護、云安全、XDR、數(shù)據(jù)丟失保護等諸多領(lǐng)域的滲透及快速增長，我們看好公司長期的發(fā)展空間及投資價值。