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事件：公司公告擬以支付現(xiàn)金的方式向南山鋁業(yè)收購宏山鍛造80%股權(quán)，本次收購系公司2023年定增預(yù)案的募投項(xiàng)目之一。
　　點(diǎn)評：順應(yīng)高端裝備鍛件大型化、精密化、整體化發(fā)展趨勢，圍繞大鍛件進(jìn)行布局，擬通過南山鋁業(yè)鍛造相關(guān)資產(chǎn)，進(jìn)一步提升大鍛件生產(chǎn)能力，產(chǎn)品譜系全體系布局?jǐn)U展至超大鍛件、盈利提升潛力大。公司公告2023年定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過22.12億元，發(fā)行數(shù)量不超過本次定增前總股本6.37%，募投項(xiàng)目包括收購宏山鍛造80%股權(quán)、技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金，擬使用募集資金金額為13.18、4.00、4.94億元。據(jù)公司2023年定增預(yù)案，宏山鍛造擁有包括500MN、125MN、60MN、25MN鍛壓機(jī)及加熱爐等整建制、全體系、覆蓋“大中小”鍛件研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)備。收購宏山鍛造擁有的500MN大型壓機(jī)及配套措施，有利于公司快速補(bǔ)足大鍛件生產(chǎn)能力的短板；同時(shí)可協(xié)同其在鋁合金業(yè)務(wù)上的技術(shù)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢，提升公司鋁合金鍛件產(chǎn)品和工藝，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大民機(jī)、航天、燃?xì)廨啓C(jī)等領(lǐng)域客戶，并且可優(yōu)化公司華北和沿海地區(qū)的整體產(chǎn)業(yè)布局。此外，對于募投項(xiàng)目“技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目”，建設(shè)地點(diǎn)位于貴陽航空產(chǎn)業(yè)園，擬通過本項(xiàng)目建設(shè)，重點(diǎn)構(gòu)建“材料研發(fā)及再生-鍛鑄件成形-精加工及整體功能部件”的新生態(tài)配套環(huán)境，打造“研發(fā)+產(chǎn)業(yè)”的新業(yè)態(tài)經(jīng)營模式，對上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸等方面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢，強(qiáng)化其在業(yè)內(nèi)核心競爭地位。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.07/1.33/1.66元/股，考慮集團(tuán)地位、產(chǎn)品譜系化優(yōu)勢及潛在資產(chǎn)及盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，我們維持合理價(jià)值37.45元/股不變，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動；交付低預(yù)期；本次定增及交易風(fēng)險(xiǎn)等