>> 南華期貨-有色金屬（銅）周報：銅價回升或無趨勢性-230602
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大?。?/td>
| 1827KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖宇非 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周要點(diǎn)
·【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周上漲2.51至66250元每噸，持倉量下降2.7萬手至44.7萬手，現(xiàn)貨升水較高，至330元每噸。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，由于精煉銅價格的回升，精廢價差回正;銅TC價格攀升2美元每噸至90美元每噸。
·【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】智利國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利2023年4月銅產(chǎn)量同比下降1.1%，至417,279噸，仍為近幾年同期最低，環(huán)比也有明顯回落。4月份礦端干擾減弱，不過新產(chǎn)能投產(chǎn)也十分有限。
·【核心邏輯】銅價在上周的上漲有兩個主要原因:1.美元指數(shù)從104.2回落到103.5，導(dǎo)致有色金屬板塊整體估值上升，銅價上漲;2.根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，以空調(diào)為主的白色家電板塊6月排產(chǎn)同比增加。這和預(yù)期的同比持平相反。但是我們認(rèn)為，上周的上漲并不存在持續(xù)性。首先，從上周上期所庫存變化來看，8.6萬噸的庫存并未減少，季節(jié)性庫存仍處高位。其次，6月空調(diào)排產(chǎn)同比增加或存在一定的水分。根據(jù)我們對空調(diào)零部件生產(chǎn)商的了解，空調(diào)端的需求并未好轉(zhuǎn)。然后，持續(xù)攀升的銅TC說明銅精礦供給穩(wěn)定增加。最后，宏觀衰退預(yù)期仍存。綜上所述，銅價在上周的上漲或為空頭創(chuàng)造了一定的入場機(jī)會。
.【策略觀點(diǎn)】賣出虛值看漲期權(quán)，中期空頭繼續(xù)持有。
|
|
