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結(jié)論與建議：
　　事件概要：
　　近期公司召開股東大會(huì)及2022、2023Q1業(yè)績(jī)說明會(huì)。股東大會(huì)上公司表示在未來發(fā)展中將持續(xù)聚焦?fàn)I銷發(fā)力、聚焦品質(zhì)路線、聚焦文化賦能、聚焦深化改革、聚焦管理優(yōu)化。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　汾酒、竹葉青、杏花村三大品牌一體兩翼，扎實(shí)推動(dòng)汾酒復(fù)興。對(duì)于營(yíng)銷重點(diǎn)工作，公司立足汾酒復(fù)興（“一個(gè)中心”），提出堅(jiān)持汾酒、竹葉青、杏花村酒三大品牌資源共享、渠道共建、市場(chǎng)共管的原則，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，并堅(jiān)持國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)雙雙驅(qū)動(dòng)、一體化發(fā)展原則（“兩個(gè)堅(jiān)持”），明晰三大品牌的產(chǎn)品定位，扎實(shí)做好三大品牌分銷網(wǎng)絡(luò)，做好營(yíng)銷隊(duì)伍優(yōu)化（“三項(xiàng)扎實(shí)工作”）。會(huì)上透露資深營(yíng)銷老將張永踴履新汾酒銷售公司總經(jīng)理，我們預(yù)計(jì)公司營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)在平穩(wěn)交接的同時(shí)，根據(jù)公司營(yíng)銷工作定位，將進(jìn)一步提升營(yíng)銷效率，擴(kuò)大品牌影響力。
　　三方位齊發(fā)力，青花汾增長(zhǎng)動(dòng)能足。目前，青花汾酒為公司標(biāo)桿產(chǎn)品，近年來保持高速增長(zhǎng)，至2022年，青花系列銷售額突破百億。青花系列持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能主要來源于三方面：1）通過保障渠道利潤(rùn)來提升經(jīng)銷商信心；2）加大品牌營(yíng)銷投入，提升消費(fèi)者認(rèn)知；3）對(duì)汾酒體系內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)行分類管理，實(shí)現(xiàn)資源聚焦，對(duì)于玻汾、老白汾等較成熟產(chǎn)品以擴(kuò)大終端觸達(dá)能力的方式來實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，集中力量發(fā)展青花20、青花30，青花30傾向于深度打造品牌形象，精耕當(dāng)下渠道，聚焦區(qū)域、圈層和文化賦能。春節(jié)后青花汾酒價(jià)格有所下降，但公司對(duì)青花系列發(fā)展規(guī)劃清晰，目前價(jià)格已略有回升，未來價(jià)格走勢(shì)有望保持向好，預(yù)計(jì)青花汾酒將如期完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)。
　　構(gòu)建數(shù)字化渠道管理，精細(xì)運(yùn)作夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。過去數(shù)年，公司全國(guó)化進(jìn)展順利，至2022年可控終端數(shù)量超112萬家，快速發(fā)展的過程中也不可避免遭遇竄貨和亂價(jià)等行業(yè)痛點(diǎn)。針對(duì)該問題，公司計(jì)劃推動(dòng)全面數(shù)字化，構(gòu)建以掃碼數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的數(shù)字化費(fèi)用兌付體系、以渠道管理為中心的資源配置體系、區(qū)域前端強(qiáng)制性總部后臺(tái)大支撐的營(yíng)銷管理體系，并形成過程加結(jié)果雙重考核激勵(lì)體系。理順渠道，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展有利于強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，為達(dá)成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)、提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2024年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)102億和124.5億，分別同比增26%和22%，EPS分別為8.37元和10.21元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25倍和21倍，公司內(nèi)部改革效果顯著，發(fā)展動(dòng)力十足，維持“買進(jìn)”投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：省外擴(kuò)張不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，費(fèi)用投放超預(yù)期