久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

6月7日，海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，以美元計，中國5月出口同比-7.5%，4月為+8.5%；進(jìn)口同比-4.5%，4月為-7.9%；貿(mào)易順差658.1億美元，4月為902.1億美元。
　　5月出口超預(yù)期下滑至負(fù)區(qū)間，一是高基數(shù)擾動開始兌現(xiàn)，二是前期支撐出口的動能（包括東盟出口、消費品等）韌性繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，三是5月人民幣匯率快速走貶，價格因素加劇出口走弱。
　　1、出口：弱于季節(jié)性，價格拖累加劇
　?。?）消費品再次成為出口拖累項。我們統(tǒng)計四類消費品（服裝、鞋靴、箱包、玩具）同比-12%，由正轉(zhuǎn)負(fù)、持平今年1-2月增速，表現(xiàn)偏弱。四類環(huán)比+0.4%也明顯低于往年同期。
　?。?）中間品拖累繼續(xù)加劇。五類中間品（塑料制品、鋼材、鋁材、集成電路、通用設(shè)備）合計拖累出口約2.6pct，集成電路成為最大拖累項。
　?。?）下游可選消費：手機(jī)受出口價格拖累，金額同比-25%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大；筆記本電腦對出口的拖累收窄至今年以來低點。汽車出口強(qiáng)韌性延續(xù)，數(shù)量同比+90%，兩年復(fù)合增速持平3、4月表現(xiàn)。
　　（4）國別：對發(fā)達(dá)國家出口增速均比上月大幅回落，歐盟表現(xiàn)相對更好。對東盟國家出口同比轉(zhuǎn)負(fù)，從4月的帶動項亦轉(zhuǎn)為拖累項。
　　總結(jié)看，美元計價下的5月出口增速超預(yù)期下滑，環(huán)比仍弱于同期，除高基數(shù)外，出口實際動能也繼續(xù)放緩。后續(xù)價格拖累或?qū)⒀永m(xù)，疊加二、三季度基數(shù)高位，出口增速中樞或難有明顯反彈。
　　2、進(jìn)口：上游進(jìn)口改善，或有低價優(yōu)勢提振
　　分商品：（1）上游資源品拖累收窄；（2）中間品進(jìn)口增速改善，拖累進(jìn)口約4pct，邊際收窄；（3）汽車、化妝品同比-28%、-20%，均比4月回升，醫(yī)藥材進(jìn)口同比+5%，增速大幅放緩。
　　拆分量價，上游進(jìn)口數(shù)量增速普遍進(jìn)一步上行，與低價提振采購意愿可能相關(guān)；中間品同比降幅多收窄2-3pct，對進(jìn)口拖累減輕。另外，汽車進(jìn)口數(shù)量同比17%，也比4月上升16pct。價格方面，上游資源品延續(xù)同比下滑，且多半降幅繼續(xù)走擴(kuò)。
　　總結(jié)而言，5月進(jìn)口表現(xiàn)好于市場預(yù)期、同比降幅收窄，但一定程度由“低價效應(yīng)”帶動?？紤]到國內(nèi)生產(chǎn)景氣依然不強(qiáng)、材料庫存仍處于主動去庫的階段，這一提振效應(yīng)或難持續(xù)，疊加出口下行壓力在二、三季度開始兌現(xiàn)，穩(wěn)內(nèi)需的必要性在上升，后續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策發(fā)力情況。
　　風(fēng)險提示：基數(shù)繼續(xù)走高，出口增速超預(yù)期回落。