>> 信達證券-輪胎行業(yè)專題報告(2023年5月)：輪胎原材料價格環(huán)比下降6%，美從東南亞進口半鋼環(huán)比顯著提升-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 1663KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
張燕生,洪英東 |
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美國市場：替換市場需求較為穩(wěn)定，配套市場明顯復蘇。2023年4月，美國汽車零部件及輪胎店零售額環(huán)比下降3.60%，同比上漲4.54%。2023年5月，美國汽油消費量和柴油消費量環(huán)比、同比均上漲；汽車銷量環(huán)比上漲1.34%，同比上漲23.25%。
美國進口市場：半鋼去庫已基本結束，全鋼仍受影響。2023年4月，美國半鋼胎（PCR）進口數(shù)量環(huán)比下降0.66%，同比下降12.65%；全鋼胎（TBR）進口數(shù)量環(huán)比下降12.94%，同比下降35.81%。結構方面，2023年4月，美國從泰國進口PCR數(shù)量環(huán)比上漲6.70%，同比下降9.53%；從越南進口PCR數(shù)量環(huán)比上漲9.65%，同比下降1.44%；從柬埔寨進口PCR數(shù)量環(huán)比上漲5.63%；從泰國進口TBR數(shù)量環(huán)比下降11.63%，同比下降45.88%，從越南進口TBR數(shù)量環(huán)比下降22.04%，同比下降54.78%。
中國市場：重卡銷量及物流業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)兩月環(huán)比下降，開工率仍在高位。2023年5月，輪胎開工率環(huán)比下降,同比仍有一定復蘇，具體來說，全鋼胎月度平均開工率59.23%，環(huán)比減少8.05pct，同比增加7.61pct；半鋼胎月度平均開工率68.19%，環(huán)比減少4.41pct，同比增加11.36pct。2023年5月，中國重卡銷量約為70000輛，環(huán)比下降15.76%，同比上漲42.28%。2023年4月，由于前期物流業(yè)復蘇較快，形成較高基數(shù)，中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.80%，出現(xiàn)小幅回落。
原材料：5月綜合原材料成本環(huán)比下降6.18%。2023年5月，天然橡膠均價環(huán)比上漲2.47%，同比下降7.54%；丁苯橡膠均價環(huán)比上漲0.79%，同比下降2.87%；螺紋鋼均價環(huán)比下降6.86%，同比下降22.96%；炭黑環(huán)比下降18.45%，同比下降28.85%。輪胎原材料價格指數(shù)為150.75，環(huán)比下降6.18%，同比下降17.24%。綜合來看，2023年5月輪胎上游原材料天然橡膠和丁苯橡膠的價格環(huán)比略微上升，其他產(chǎn)品的價格明顯下降。結合各項原材料占比情況來看，輪胎綜合原材料價格出現(xiàn)環(huán)比明顯下降。
海運費：已恢復至正常水平。2023年5月，波羅的海貨運指數(shù)(FBX)均值為1447.13點，環(huán)比下降3.45%，同比下降82.60%；CCFI（美東航線）均值為906.56點，環(huán)比下降0.39%，同比下降67.40%；CCFI（美西航線）均值為726.72點，環(huán)比上漲3.33%，同比下降71.12%。隨著世界各國碼頭擁堵情況持續(xù)緩解，疫情情況逐漸緩和，港口運力陸續(xù)提升，我們認為海運價格有望穩(wěn)定在合理區(qū)間，利好出口行業(yè)。
風險因素：宏觀經(jīng)濟不景氣導致需求下降的風險；原材料成本上漲或產(chǎn)品價格下降的風險；經(jīng)濟擴張政策不及預期的風險
重點標的：賽輪輪胎、通用股份
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