久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)摘要:Q1收入50.7億元，同比增長(zhǎng)0.3%，基本符合市場(chǎng)一致預(yù)期。毛利率21.8%，同比提升580bps，主要得益于本季度營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用及收入分成比例的優(yōu)化:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率-27.1%，同比收窄12.3%。GAAP凈虧損6.3億元:non-GAAP凈虧損10.3億元，同比收窄38%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的虧損11.4億元。2023年全年收入指引為240至260億元，對(duì)應(yīng)同比提升9.5%至18.7%。
　　廣告業(yè)務(wù)逐漸修復(fù)，大會(huì)員人數(shù)同比持平:Q1廣告收入同比增長(zhǎng)22.2%達(dá)12.7億元，其中效果廣告收入同比增長(zhǎng)近50%。得益于直播業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，Q1增值服務(wù)收入同比增加5.1%，月活躍主播數(shù)同比增長(zhǎng)34%，直播付費(fèi)用戶數(shù)量同比增長(zhǎng)15%。Q1大會(huì)員人數(shù)達(dá)2020萬(wàn)，同比增長(zhǎng)0.5%，其中80%來(lái)自年度會(huì)員或自動(dòng)續(xù)訂用戶。
　　DAU和MAU增速放緩。整合渠道+內(nèi)容推進(jìn)商業(yè)化:本季度DAU達(dá)9370萬(wàn)，同比增長(zhǎng)18%;MAU同比增長(zhǎng)7.1%達(dá)3.15億:DAU/MAU為29.7%:單DAU日均使用時(shí)長(zhǎng)96分鐘。本季度公司日均視頻播放量達(dá)41億次，其中豎屏模式播放量同比增長(zhǎng)82%;日均活躍up主同比增長(zhǎng)42%，月均投稿量達(dá)2250萬(wàn)，同比增長(zhǎng)79%，月均互動(dòng)數(shù)達(dá)142億，同比增長(zhǎng)15%，后續(xù)將開(kāi)發(fā)更多產(chǎn)品和渠道助力商業(yè)化。
　　關(guān)注暑期新游上線: Ql游戲收入11.3億元，同比下降16.6%，主要是因?yàn)槿狈π掠螒蛏暇€。公司后續(xù)游戲儲(chǔ)備包括8款國(guó)內(nèi)游戲及5款海外游戲，暑期將上線代理游戲《閃耀!優(yōu)俊少女》以及自研游戲《搖光錄》和《斯露德》。聯(lián)運(yùn)游戲《崩壞:星穹鐵道》以及《重返未來(lái): 1999》均有較高下載量。
　　目標(biāo)價(jià)23.00美元/180.33港元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為237/278/315億元，三年CAGR為10.6%。歸母凈利潤(rùn)-37/一9/6億元，凈利潤(rùn)率為-15.8%/-3.3%/1.8%?？紤]到公司毛利率的提升，取WACC為12%，折現(xiàn)到2023年的目標(biāo)價(jià)為23.00美元/180.33港元，對(duì)比當(dāng)前股價(jià)仍有46.78%/46.49%的增長(zhǎng)空間，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn):用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期;商業(yè)化不及預(yù)期:美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn):行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。