>> 華西證券-深桑達A(000032)左手國資云，右手數(shù)據(jù)要素-230607
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 3835KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉澤晶 |
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中國電子云為政企打造全棧信創(chuàng)的數(shù)據(jù)底座。
中國電子云依托中國電子構(gòu)建的飛騰CPU+麒麟操作系統(tǒng)體系+可信計算3.0的PKS體系打造全棧信創(chuàng)云，填補了云計算行業(yè)全棧信創(chuàng)云的空白。立足央企背景與信創(chuàng)，中國電子云迅速發(fā)展，目前已服務(wù)超100家政府客戶，以及超400家包括政府在內(nèi)的行業(yè)客戶。
數(shù)據(jù)要素有望打開國資云的第二成長曲線?！皣Y云”卡位供給側(cè)，能夠承擔起國有數(shù)據(jù)資源“一級開發(fā)商”的角色，且具備商業(yè)模式迭代、從“開發(fā)商”到“運營商”轉(zhuǎn)型的潛力。未來類似中國電子云的“國資云”平臺有望發(fā)展成助力政府/央國企進行數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)+數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營的一體化平臺，從項目制收費模式轉(zhuǎn)變成運營分成模式，打開盈利空間。
深桑達協(xié)同中國電子集團，深度布局數(shù)據(jù)要素。中國電子成立國內(nèi)首家由中央企業(yè)設(shè)立的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團，公司旗下中電數(shù)創(chuàng)是中國電子數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)要素化工程理論研究、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)的牽頭單位。
公司具備從理論到實踐的完備數(shù)據(jù)要素化工程解決方案：在國內(nèi)首創(chuàng)了“制度+市場+技術(shù)”三位一體總體實施架構(gòu)，助力政府完成數(shù)據(jù)要素市場化改革的制度/技術(shù)/市場建設(shè)與投資/建設(shè)/運營任務(wù)。公司深度參與德陽市數(shù)據(jù)要素工程項目，落地驗證數(shù)據(jù)要素解決方案能力；與大理市、江陰市等地市政府展開深度合作，助力城市數(shù)據(jù)要素工程項目落地。2021年中國系統(tǒng)位居數(shù)據(jù)治理平臺市場份額第二。
投資建議：公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)穩(wěn)健增長，云+數(shù)據(jù)要素有望高增。盈利預(yù)測如下：預(yù)計2023-2025年公司的營業(yè)收入為582/672/787億元，歸母凈利潤為2.88/4.95/8.35億元，每股收益（EPS）為0.25/0.43/0.73元，對應(yīng)2023年6月7日收盤價33.85元，PE分別為134/78/46倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：1）市場份額被競爭對手擠壓；2）政策推進不及預(yù)期；3）經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的系統(tǒng)性風險。
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