>> 東吳證券-深桑達(dá)A(000032)2022年年報及2023年一季報點評：業(yè)績超預(yù)期，數(shù)據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)未來可期-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃詩濤,王紫敬 |
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事件：公司發(fā)布2022年報和2023年一季報，2022年，公司實現(xiàn)營收510.52億元，同比增長16%；歸母凈利潤虧損1.62億元，同比下滑142%；23Q1實現(xiàn)營收129.26億元，同比增長13%；歸母凈利潤虧損0.57億元，同比增長55%，2023年一季報業(yè)績超預(yù)期。
投資要點電子云高速成長：中國電子云以自主技術(shù)為核心，在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、安全、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域具備自主設(shè)計與開發(fā)能力，是業(yè)界首個可同時提供具備信創(chuàng)能力的公有云服務(wù)和專屬云產(chǎn)品的云計算廠商，以及國內(nèi)首個以“增強(qiáng)”級安全能力通過中央網(wǎng)信辦云計算服務(wù)安全評估的全國產(chǎn)化軟硬件技術(shù)和支持PKS架構(gòu)的云計算平臺。中國電子云法人主體報表2022年營收3億元，部分收入會在中國系統(tǒng)中體現(xiàn)，我們預(yù)計2022年深桑達(dá)A業(yè)務(wù)口徑下云收入約8億元，未來有望持續(xù)實現(xiàn)翻倍以上增長。
數(shù)據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實踐取得成效。2022年公司數(shù)字與信息服務(wù)繼續(xù)聚焦創(chuàng)新業(yè)務(wù)，收縮集成項目，因此雖然2022年公司數(shù)字與信息服務(wù)營收同比下滑39%，但是毛利率同比提升4.5pct。深桑達(dá)A背靠中國電子，政治地位高。中國電子是國務(wù)院認(rèn)定的唯一以網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)的央
企，是我國民族電子工業(yè)的搖籃，因此很多項目只能由公司承擔(dān)。公司數(shù)據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)在武漢、鄭州、德陽、大理等多個地市開展數(shù)據(jù)安全與要素化工程試點，我們預(yù)期公司各地國資云今年將貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)要素收
入。此外，公司相繼孵化了飛瞰數(shù)據(jù)中臺、飛瞰共享交換平臺、飛思智能中臺等產(chǎn)品，并與智源研究院探索國產(chǎn)CPU的大模型適配部署，目前已經(jīng)面向公安、醫(yī)療等重要行業(yè)客戶提供數(shù)據(jù)智能產(chǎn)品和解決方案，并將能力嵌入在國資云平臺和數(shù)據(jù)要素創(chuàng)新能力中。
高科技產(chǎn)業(yè)工程龍頭地位穩(wěn)固：公司是高科技產(chǎn)業(yè)工程服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新基建等高科技行業(yè)的潔凈室工程領(lǐng)域技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，高科技產(chǎn)業(yè)工程服務(wù)2022年實現(xiàn)營收457.62億元，同比增長24%，潔凈室行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2024年EPS預(yù)測為0.17/0.45元，預(yù)計2025年EPS為0.96元，我們看好公司中國電子云全棧信創(chuàng)能力，公司參與數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計，國資云項目今年有望貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)要素變現(xiàn)收入，并積極參與大模型適配部署，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；疫情影響生產(chǎn)經(jīng)營。
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