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重要事件點(diǎn)評(píng)
　　美國就業(yè)數(shù)據(jù)：服務(wù)業(yè)勞動(dòng)力供給韌性凸顯，支撐5月新增非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，同時(shí)，勞動(dòng)力需求降溫遇波折，職位空缺率反彈，就業(yè)市場(chǎng)供需缺口仍較大，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月暫停一次加息后視情況決定7月調(diào)息方式。
　　出口數(shù)據(jù)：發(fā)達(dá)國家需求降溫，既使得“中國→美歐”的出口路徑受阻，也使得涉及轉(zhuǎn)口的“中國→東南亞→美歐”路徑承壓，勞動(dòng)密集品和機(jī)電產(chǎn)品均轉(zhuǎn)為負(fù)向拉動(dòng)，出口端重返外需不足主導(dǎo)的邏輯。
　　資金面：流動(dòng)性寬裕
　　央行維持地量逆回購操作，全口徑凈回籠720億元。貨幣利率悉數(shù)下行，其中DR007下行4bp至1.80%，1Y同業(yè)存單（股份行）發(fā)行利率下行3bp至2.35%，流動(dòng)性環(huán)境保持寬松。
　　一級(jí)市場(chǎng)：凈供給增加，國開債需求較好
　　供給方面，一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行利率債42只，實(shí)際發(fā)行總額5292億元，到期3005億元，凈融資2287億元。需求方面，國債認(rèn)購熱情下滑，長(zhǎng)期限國開債需求較好。
　　二級(jí)市場(chǎng)：長(zhǎng)端利率窄幅震蕩
　　各期限國債收益率表現(xiàn)不一，其中，10Y國債收益率與上一統(tǒng)計(jì)期末持平，收于2.68%。本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)市場(chǎng)增量信息不多，長(zhǎng)端利率呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。
　　期限利差：變動(dòng)較小
　　債市期限利差整體變動(dòng)不大，1Y國債收益率下行幅度較大，主要是受資金面寬松的帶動(dòng)。國債收益率期限利差（10Y-1Y）由71bp擴(kuò)大至79bp，國債收益率期限利差（10Y-3Y）由45bp微降至44bp。
　　市場(chǎng)展望
　　一方面，基本面疲弱以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策遲未落地，債市沒有太大做空環(huán)境。另一方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面趨于鈍化，10Y國債收益率已經(jīng)達(dá)到2.65-2.70%的偏貴位置，而且6月資金面邊際收斂的可能性較大，繼續(xù)做多有較大風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)6月利率債市場(chǎng)處于多空博弈的震蕩偏弱的環(huán)境中，短端表現(xiàn)強(qiáng)于長(zhǎng)端。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度超預(yù)期。