>> 華鑫證券-策略周觀點：AI為先，兼顧短期超跌反彈-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 810KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊芹芹 |
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▌核心要點
當前宏觀環(huán)境和2022年4月、10月較為相似，經(jīng)濟弱現(xiàn)實催生政策強預期。A股底部信號再確認，超跌反彈已至。第一階段前期超跌行業(yè)領漲，第二階段補漲和政策催化的行業(yè)彈性更高。短期超跌反彈不改AI主線地位，反彈階段AI+主線勝率較高；而有基本面支撐和政策預期的行業(yè)擁有較高賠率，如電力設備、美容護理、交運、公用事業(yè)、商貿(mào)零售、食飲、通信、非銀、煤炭、有色、地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥。
▌宏觀變化：經(jīng)濟弱現(xiàn)實催生政策強預期
當前正處于PMI收縮+出口回落+CPI&PPI下行階段，“加強逆周期調(diào)節(jié)”，穩(wěn)增長政策可期。本周相繼出臺新能源汽車促消費和綠色智能家電下鄉(xiāng)優(yōu)惠措施，新一輪政策窗口已經(jīng)開啟。
▌大勢研判：超跌反彈，把握政策催化機會
類比2022年4月和10月，A股底部信號再確認，超跌反彈已至。通常底部反彈一般會分為兩個階段，第一階段反彈與超跌的相關性較高，第二階段反彈的彈性除了超跌因素外，更會受到政策和事件的催化。
反彈階段不改前期主線邏輯，超跌行業(yè)彈性更大，本質(zhì)是高勝率和高賠率兩種策略，順勢而為的主線行業(yè)勝率較高，而超跌行業(yè)的賠率相對較高。
▌布局反彈，勝率賠率兼顧
勝率角度，AI+主線邏輯并未改變，繼續(xù)關注海外映射機會；賠率角度，有基本面支撐的超跌行業(yè)更具優(yōu)勢，將四大支撐（估值、成長能力、盈利和安全邊際）賦權打分，政策和事件作為加分項。最終篩選出來的行業(yè)有電力設備、美容護理、交運、公用事業(yè)、商貿(mào)零售、食飲、通信、非銀、煤炭、有色、地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥。
▌成交縮量，情緒低位
杠桿資金成交占比下行至-1倍標準差水平，交易情緒達到低點。情緒面，我們延續(xù)此前的判斷，低成交+低恐慌組合并不支持市場進一步大幅下跌。股市資金面存量博弈現(xiàn)象延續(xù)，外資流出的壓力減輕，公募基金發(fā)行難以快速回暖，杠桿交易占比觸及歷史低位。
▌風險提示
?。?）地緣政治風險（2）政策不及預期（3）聯(lián)儲超預期加息
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