>> 興業(yè)證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：前5月進口煤量累計同比+89.6%，南方區(qū)域電力市場探索建立容量市場-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 5007KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔡屹 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點
20230605-20230609，A股電力指數(shù)+0.48%，PE（TTM）估值22.8x；A股燃氣板塊指數(shù)-1.67%，PE（TTM）估值10.1x。A股電力指數(shù)+0.48%，其細分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為-0.97%、+2.21%、-0.08%。A股燃氣板塊指數(shù)-1.67%?？春秒娏Y產(chǎn)的價值中樞回歸，建議關注央企、國企估值提升趨勢下的火電、水電龍頭央企價值，其中尤為推薦具備業(yè)績修復彈性的頭部央企。
本周火電組合：大唐發(fā)電（H+A）+京能電力+建投能源+寶新能源+粵電力A+華電國際（H+A）+華能國際（H+A）+浙能電力+皖能電力
本周清潔電力組合：國投電力+川投能源+華能水電+長江電力
本周燃氣組合：新奧股份+九豐能源
電力行業(yè)新聞：1）5月份，我國進口煤炭規(guī)模同比+92.6%，1-5月累計增速環(huán)比提升0.8pct。據(jù)海關總署，5月份，我國進口煤炭3958.4萬噸，較去年同期的2054.9萬噸增加1903.5萬噸，增長92.6%。1-5月份，全國共進口煤炭18205.9萬噸，同比增長89.6%。2）國資委在廣州組織召開部分中央企業(yè)迎峰度夏能源電力保供專題會。會議要求，煤炭、石油石化企業(yè)要著力提高電煤和天然氣供應能力，發(fā)電企業(yè)要應發(fā)盡發(fā)、多發(fā)滿發(fā)，電網(wǎng)企業(yè)要堅守電網(wǎng)安全生命線和民生用電底線，全力保障迎峰度夏能源電力安全可靠供應。3）南方能源監(jiān)管局印發(fā)《南方區(qū)域電力市場運營規(guī)則（試行）（征求意見稿）》，文件提出：根據(jù)電力發(fā)展需要，探索建立容量補償機制（容量市場）和市場化的輸電權分配和交易機制。
電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價：截至6月9日，動力煤市場價格815元/噸，周環(huán)比+5.2%。截至2023年6月9日，秦皇島港動力煤市場價（Q5500）為815元/噸，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價格分別為826、896元/噸，相比6月2日分別環(huán)比+5.2%、+0.3%、+0.7%。庫存：秦皇島港動力煤庫存640萬噸，周環(huán)比+2.9%。截至2023年6月9日，秦皇島港動力煤庫存640萬噸，相比6月2日環(huán)比+2.9%，同比+24.8%。水庫流量：6月9日，三峽水庫站當日入庫流量1.06萬立方米/秒，同比-30.3%；三峽水庫站當日出庫流量1.77萬立方米/秒，同比-21.7%。自1月1日以來，三峽水庫日均入庫流量0.79萬立方米/秒，較去年同期同比-19.2%；三峽水庫日均出庫流量0.86萬立方米/秒，較去年同期同比-24.1%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：截至2023年6月9日，國內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場價格為1.60元/瓦，相比6月2日環(huán)比-3.03%。截至6月7日，國產(chǎn)多晶硅料價格市場均價為10.96美元/千克，周環(huán)比-18.81%。
燃氣行業(yè)新聞：1）前5月，我國進口天然氣4629.1萬噸，增加3.3%，每噸4003.2元，上漲4.8%。2）珠海市人民政府發(fā)布《珠海市碳達峰實施方案》，布局天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)及分布式能源站項目。《方案》提出，在工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等有用熱需求的區(qū)域按“以熱定電”原則布局天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)及分布式能源站項目；推動現(xiàn)役燃煤電廠向燃氣電廠轉(zhuǎn)型，有序推進臨港熱電聯(lián)產(chǎn)項目，“十四五”新增天然氣發(fā)電裝機容量460萬千瓦。
燃氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國產(chǎn)氣出廠價格下跌1.20%，進口氣出廠價格下跌1.97%。截至6月8日，上海石油天然氣LNG出廠價格全國指數(shù)3800元/噸，較6月1日下跌5.94%。國產(chǎn)氣方面，截至6月9日，液廠平均出廠3763元/噸，較6月2日下跌1.20%。進口氣方面，LNG接收站平均出廠價4573元/噸，較6月2日下跌1.97%。
投資建議：
電力行業(yè)：1）火電：聚焦2023Q2各公司的業(yè)績同比修復，重點關注近期邊際改善明顯的京津冀區(qū)域公司（大唐發(fā)電+建投能源+京能電力）及具備電價彈性的廣東區(qū)域公司（寶新能源+粵電力A），推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺華電國際（H+A）、華能國際（H+A），較高盈利修復彈性的地方火電企業(yè)浙能電力、皖能電力，建議關注國電電力、內(nèi)蒙華電；2）水電：推薦國投電力、川投能源、華能水電、長江電力；3）核電：推薦中國核電。
燃氣行業(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
風險提示：風電光伏裝機成本上行風險，電價波動風險，電源利用小時下降風險，煤價波動風險，天然氣需求不及預期，原油價格波動，來水情況不及預期、新能源補貼支付進度不及預期。
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