>> 華泰期貨-養(yǎng)殖周報(bào)：供應(yīng)差異明顯，豬價(jià)震蕩運(yùn)行-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
生豬觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
從供應(yīng)端來看，本周頭部集團(tuán)有壓欄縮量的計(jì)劃，所以造成周二9月份合約上漲1.6%，但很快就跌回了下跌區(qū)間。這表明市場(chǎng)并不認(rèn)為集團(tuán)的壓欄縮量操作會(huì)對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生支撐，同時(shí)南北地區(qū)的供應(yīng)差異化比較明顯，北方地區(qū)供應(yīng)縮減較快導(dǎo)致局部區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)挺價(jià)現(xiàn)象；南方地區(qū)供應(yīng)依舊充足并且已經(jīng)出現(xiàn)南豬北調(diào)的情況。隨著未來產(chǎn)業(yè)重心的逐步轉(zhuǎn)移，低價(jià)格的地區(qū)是需要關(guān)注的重點(diǎn)。從能繁數(shù)據(jù)來看并未出現(xiàn)明顯去化的情況，長期供應(yīng)壓力仍然存在。需求方面，本周較之前并無太大變化，二次育肥并未出現(xiàn)大規(guī)模入場(chǎng)情況。快速下跌對(duì)于二次育肥的信心打擊較大，本周仔豬的需求也明顯走弱。各個(gè)地區(qū)的仔豬價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌，多的地區(qū)一周下跌達(dá)到了50元/頭。仔豬需求的萎縮與時(shí)間窗口有直接關(guān)系，預(yù)計(jì)未來仔豬需求會(huì)繼續(xù)走弱價(jià)格也會(huì)持續(xù)下跌。綜合來看生豬仍將延續(xù)弱勢(shì)，目前產(chǎn)業(yè)虧損已經(jīng)半年的情況下，產(chǎn)能端仍未做出明顯調(diào)整，這導(dǎo)致豬周期的底部延續(xù)時(shí)間被明顯拉長，目前產(chǎn)能問題仍是豬價(jià)的主要矛盾，在產(chǎn)能沒有變化的情況下價(jià)格仍有下降空間。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險(xiǎn)
消費(fèi)需求回升
雞蛋觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
供應(yīng)方面，養(yǎng)殖企業(yè)多選擇端午節(jié)前集中淘汰，淘雞積極性增加，不過受生豬、肉雞等替代品價(jià)格壓制，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)需求不足，屠宰企業(yè)訂單不足等多因素影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)淘雞出欄量小幅增加。5月新開產(chǎn)蛋雞主要是今年1月份前后補(bǔ)欄的雞苗，今年1月份受蛋價(jià)走低以及下旬春節(jié)假期影響，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性降低，雞苗銷量環(huán)比降低2.55%，新開產(chǎn)蛋雞存欄量略低于淘汰量，不過因消費(fèi)需求不足，供應(yīng)壓力不大。需求方面，上周現(xiàn)貨價(jià)格已趨近于養(yǎng)殖成本線附近，疊加6月22日端午節(jié)因素影響，市場(chǎng)存在一定看漲情緒，北方銷區(qū)需求變化不大；南方銷區(qū)因高溫高濕影響，雞蛋變質(zhì)問題增加，貿(mào)易商大多擔(dān)憂質(zhì)量問題而更加謹(jǐn)慎，接貨積極性不大，市場(chǎng)需求小幅減弱；在雞蛋價(jià)格無大幅波動(dòng)情形下，終端需求因高溫高濕導(dǎo)致的雞蛋儲(chǔ)存困難問題，更傾向于隨用隨采，傳統(tǒng)節(jié)日對(duì)于雞蛋價(jià)格提振影響減弱，需求持續(xù)低迷。綜合來看，養(yǎng)殖成本偏高而蛋價(jià)偏低，養(yǎng)殖企業(yè)利潤下滑明顯，而養(yǎng)殖成本對(duì)于雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格支撐不足，疊加生豬等蛋白替代品價(jià)格持續(xù)低位因素影響，市場(chǎng)交易更加謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。短期來看盤面價(jià)格仍將震蕩偏弱運(yùn)行，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。中長期來看，隨著氣溫升高，產(chǎn)蛋率下降，疊加春節(jié)之后補(bǔ)欄積極性下降，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降以及老雞大量淘汰以后造成現(xiàn)貨供應(yīng)短缺等多因素影響，建議投資者關(guān)注9月份現(xiàn)貨供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
消費(fèi)不及預(yù)期，養(yǎng)殖成本下降
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