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策略摘要
　　棉花觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　國際方面，本周宏觀方面無重大消息刺激。6月的USDA供需報(bào)告數(shù)據(jù)較上月相比，新年度美棉期初庫存預(yù)期調(diào)減，產(chǎn)量、出口和期末庫存均調(diào)增。伴隨美棉主要種植區(qū)降雨的持續(xù)，緩解了干旱對作物生長的不利因素，但種植進(jìn)度相比同期依舊偏慢。周度出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，較上周大幅增加，這主要得益于中國的進(jìn)口，本周美棉價格維持震蕩格局。國內(nèi)方面，經(jīng)過原料成本近幾周的大幅攀升，下游紡企本周開機(jī)率有所下滑，部分紡企由盈利轉(zhuǎn)向小幅虧損。需要警惕因高原料成本向下游傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致的價格回調(diào)。在國內(nèi)溫和復(fù)蘇的背景下以及今年整體海內(nèi)外種植面積減少的情況下，價格底部有一定支撐，需持續(xù)關(guān)注種植階段的天氣與種植進(jìn)度以下游消費(fèi)向好的持續(xù)性，預(yù)計(jì)鄭棉短期價格震蕩偏強(qiáng)。
　　■策略
　　單邊謹(jǐn)慎看多
　　■風(fēng)險
　　產(chǎn)區(qū)天氣狀態(tài)良好
　　紙漿觀點(diǎn)
　　市場分析
　　近期匯率接近7.15，進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位。紙漿金融屬性較強(qiáng)，需要密切關(guān)注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。截止6月第1周，各港口紙漿庫存194萬噸，較上周下降1.75%，總體庫存量依舊維持高位。目前各港口紙漿庫存繼續(xù)處于高位，外加國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙場開工只維持剛需，對紙漿價格形成有效壓制。目前紙漿進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色。上周紙漿價格大幅波動原因?yàn)?號持倉大幅增多，9日資金離場減倉造成，并不是基本面改變的原因，預(yù)計(jì)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢還將持續(xù)。
　　■策略
　　單邊中性
　　■風(fēng)險
　　無