>> 華泰期貨-鋼材周報：去庫依舊良好，卷螺穩(wěn)步走強(qiáng)-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
隨著美債危機(jī)的緩和，宏觀利空因素逐步轉(zhuǎn)弱，同時電爐虧損、廢鋼短缺抑制了材的供給，鐵礦的上漲帶來了成本的強(qiáng)支撐，鋼材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，疊加后面壓產(chǎn)政策的預(yù)期，我們認(rèn)為鋼材價格易漲難跌，為此我們繼續(xù)推薦：1、回調(diào)單邊買入；2、卷、螺10-01正套；3、做多鋼廠利潤。
核心觀點(diǎn)
市場分析
本周，從鋼谷網(wǎng)、鋼聯(lián)公布的產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)來看，鋼材依舊去庫，疊加宏觀政策轉(zhuǎn)暖，本周鋼材期貨價格穩(wěn)步走強(qiáng)。至本周五收盤，螺紋主力合約收于3711元/噸，周度上漲115元/噸；熱卷主力合約收于3823元/噸，周度環(huán)比上漲101元/噸。期現(xiàn)方面，期、現(xiàn)貨趨勢同步，并未走出大幅的升貼水行情。現(xiàn)貨方面，廢鋼到貨不及預(yù)期，價格有所回升，目前電爐平電成本3700-3800元/噸，各地區(qū)均有虧損，進(jìn)而使得鋼材產(chǎn)量得到了抑制。
供給方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.75%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.67%，環(huán)比上周持平，同比下降0.47%；鋼廠盈利率43.72%，環(huán)比增加10.82%，同比下降15.15%；日均鐵水產(chǎn)量240.82萬噸，環(huán)比增加0.01萬噸，同比下降2.44萬噸。大口徑本周五大材總產(chǎn)量1293萬噸，周度環(huán)比增加11萬噸。
消費(fèi)方面：本周鋼聯(lián)公布最新大口徑五大材數(shù)據(jù)顯示：本周整體消費(fèi)1391萬噸，周度環(huán)比增加11萬噸，其中螺紋表觀需求429萬噸，周環(huán)比減少9萬噸，熱卷表觀消費(fèi)401萬噸，周環(huán)比減少0.18萬噸，正值高溫雨季，消費(fèi)端依舊表現(xiàn)平平。
庫存方面：本周鋼聯(lián)公布最新大口徑五大材數(shù)據(jù)顯示：鋼材庫存加總2444萬噸，周環(huán)比下降98萬噸，其中螺紋庫存1125萬噸，周環(huán)比下降53萬噸，熱卷庫存458萬噸，周環(huán)比下降3萬噸，本周五大材庫存仍顯去化。
整體來看，隨著近期鋼材價格反彈，鋼廠利潤得以修復(fù)，短流程鋼廠由于廢鋼到貨不足，疊加虧損，產(chǎn)量環(huán)比下滑，當(dāng)前鋼材消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，但維持相對韌性，庫存持續(xù)去化。在整體去庫的大背景下，市場情緒稍有好轉(zhuǎn)價格波動就會加劇，同時若未來粗鋼壓產(chǎn)政策落地，將會改變鋼材的供需形勢，形成利潤的重新擴(kuò)張。短期呈現(xiàn)超跌反彈格局，后期需要結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策落地時間，綜合研判行情的運(yùn)行高度。
策略
單邊：超跌買入
跨期：螺紋、熱卷10-01正套
跨品種：做多鋼廠利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國家宏觀政策、粗鋼壓產(chǎn)政策、產(chǎn)銷情況和原料價格等。
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