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>> 中泰證券-固定收益周報(bào):AAA云南城投利差走闊-230610
上傳日期:   2023/6/11 大小:   1649KB
格式:   pdf  共13頁(yè) 來(lái)源:   中泰證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   肖雨
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城投債:本周各評(píng)級(jí)利差均小幅走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊1.7bp、4.5bp和5.1bp,分處30%、38%和31%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看,AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為云南,收窄幅度最大為海南;AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為寧夏,收窄幅度最大為遼寧;AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為新疆,收窄幅度最大為陜西。行政級(jí)別利差方面,各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為區(qū)縣級(jí),走闊2.2bp;各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為省級(jí),走闊10.3bp;各行政級(jí)別AA級(jí)利差均走闊,其中走闊幅度最大為地市級(jí),走闊8.1bp。截至2023年6月9日,存量債余額較大的城投主體中,天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為561.1bp、108.7bp和37.9bp,相較上周天津城投集團(tuán)和青島城投分別走闊6.7bp和4.7bp,深圳地鐵收窄1.3bp。
  產(chǎn)業(yè)債:多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊0.7bp、1.4bp和6.8bp,分處29%、18%和6%歷史分位。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化工,走闊4.9bp,收窄幅度最大為計(jì)算機(jī),收窄2.8bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為有色金屬,走闊11.9bp,收窄幅度最大為采掘,收窄8.1bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為建筑裝飾,走闊45.0bp,收窄幅度最大為電子,收窄7.4bp。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為環(huán)保工程及服務(wù),走闊8.0bp,收窄幅度最大為航運(yùn),收窄8.3bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為生物制品,走闊35.3bp,收窄幅度最大為高速公路,收窄8.2bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為基礎(chǔ)建設(shè),走闊45.0bp,收窄幅度最大為元件Ⅱ,收窄7.4bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為民營(yíng)企業(yè),走闊5.8bp,收窄幅度最大為中央國(guó)有企業(yè),收窄0.7bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為中央國(guó)有企業(yè),走闊1.7bp,收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄2.5bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊,其中走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè),走闊7.6bp,走闊幅度最小的為民營(yíng)企業(yè),走闊0.2bp。截至2023年6月9日,存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中,北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為93.6bp、99.3bp和119.5bp,相較上周分別走闊2.6bp、5.9bp和3.8bp。
  金融債:本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債和證券公司次級(jí)債利差較上周有所下降,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差較上周有所上升。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.69bp,證券公司次級(jí)債利差下降0.11bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升1.73bp。分級(jí)別看,本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降2.0bp,證券公司次級(jí)債利差下降0.0bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升2.8bp。分銀行類(lèi)型看,本周?chē)?guó)有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.6bp,股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.4bp,城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降2.2bp,農(nóng)商行二級(jí)資本債利差下降0.2bp,外資銀行二級(jí)資本債利差下降3.2bp。隱含評(píng)級(jí)方面,AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.9bp,證券公司次級(jí)債利差與上周基本持平,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升1.8bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差下降4.2bp,證券公司永續(xù)債利差上升1.5bp。品種利差上,AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差下降2.5bp,證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差上升2.9bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升5.6bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差上升3.4bp。收益率方面,本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率下降0.1%,證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約1166.71億元,較上周增加1.82億元。從到期收益率角度來(lái)看,3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率均較上周有所下降,三種評(píng)級(jí)的到期收益率跌幅分別為--9.96bp、-7.21bp、-4.21bp。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
  
 
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