>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：關(guān)注5月能繁母豬變化，推薦生豬養(yǎng)殖板塊-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大?。?/td>
| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上升0.4%，同期滬深300指數(shù)下跌0.7%。部分重點個股漲幅前三名：正邦科技（13.5%）、金新農(nóng)（11.1%）、*ST南糖（9.5%）。跌幅前三名：瑞普生物（-8.7%）、海利生物（-6.5%）、益生股份（-6.1%）。投資分析意見：輪動周期，揚帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
生豬養(yǎng)殖：本周豬價延續(xù)低位震蕩。據(jù)涌益咨詢，6月11日全國外三元生豬銷售均價為14.21元/kg，周環(huán)比-0.98%。仔豬價格持續(xù)回落，7kg仔豬規(guī)模場報價約480元/頭左右，散戶15kg仔豬報價560-580元/頭，涌益數(shù)據(jù)顯示6月初15kg仔豬回落60元/頭。關(guān)注5月能繁母豬變動情況，持續(xù)虧損+仔豬跌價，產(chǎn)能去化有望加速。本周各生豬產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)公布監(jiān)測樣本點2023年5月能繁母豬變動情況。據(jù)涌益咨詢，5月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.93%（前值為+0.04%），其中頭部40家養(yǎng)殖企業(yè)5月能繁環(huán)比+1.1%，整體來看，大型企業(yè)母豬產(chǎn)能保持微增，中型及小型養(yǎng)戶產(chǎn)能小幅下降；據(jù)上海鋼聯(lián)，監(jiān)測樣本點5月能繁母豬環(huán)比-0.01%（前值為-0.22%），其中規(guī)模場能繁母豬存欄量環(huán)比+0.002%，散戶能繁母豬存欄量環(huán)比-0.27%。投資分析意見：產(chǎn)能去化趨勢確立，Q2或進(jìn)一步加速，繼續(xù)重點推薦生豬養(yǎng)殖板塊布局機(jī)會。向后展望，需求端相對弱勢，供給端壓力或只增不減，行業(yè)仍面臨虧損的壓力。此外，南方雨季的到來，也讓疫病防控再次面臨考驗。預(yù)計后續(xù)產(chǎn)能仍將延續(xù)調(diào)減態(tài)勢。板塊投資機(jī)會仍在于“產(chǎn)能持續(xù)去化”的演繹，產(chǎn)能去化帶來供給下降、豬價上行的預(yù)期仍在發(fā)酵，繼續(xù)推薦。在標(biāo)的選擇上，我們在年初提出出欄增速、成本水平與估值位置的選股三要素，布局預(yù)期發(fā)酵的初期。行至當(dāng)下，量增快、成本優(yōu)的豬股定價模式已形成一定的市場共識。向后展望，企業(yè)的資金儲備（羽翼豐滿穿越周期、兌現(xiàn)成長的確定性）與養(yǎng)殖成本差異有望得到進(jìn)一步的定價?；诖耍攸c推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。
農(nóng)產(chǎn)品：USDA發(fā)布6月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告，小麥、玉米、大豆產(chǎn)量預(yù)期均上調(diào)。小麥：產(chǎn)需預(yù)期雙上調(diào)，供需格局均衡。俄羅斯降水充沛，6月USDA上調(diào)23/24年度全球小麥產(chǎn)量至800.2百萬噸，環(huán)比+1.32%。全球庫消比上升至34.0%。玉米：產(chǎn)需預(yù)期雙上調(diào)，供需格局寬松。烏克蘭玉米種植面積高于預(yù)期，6月USDA上調(diào)23/24年全球玉米產(chǎn)量至1222.8百萬噸，環(huán)比+0.26%。全球庫消比上升至26.0%。大豆：產(chǎn)量上調(diào)，需求下調(diào)，供需格局寬松。6月USDA上調(diào)23/24年度全球大豆產(chǎn)量至410.7百萬噸，環(huán)比+0.03%。全球庫消比上升至31.9%。大米：產(chǎn)量下調(diào)，需求上調(diào)，供需缺口擴(kuò)大。6月USDA下調(diào)23/24年度全球大米產(chǎn)量至520.5百萬噸，環(huán)比-0.01%。全球庫消比上升至32.5%。
肉雞養(yǎng)殖：白雞雞苗維持低迷，黃雞產(chǎn)能仍處底部。據(jù)上海鋼聯(lián)，本周白羽肉雞雞苗均價為2.23元/羽，周環(huán)比-1.76%，價格仍維持低迷。白羽肉雞價格亦小幅走弱，全國棚前成交均價4.50元/斤。環(huán)比-2.81%，較去年同期下跌3.85%。維持我們此前判斷，23Q2白雞整體基本面趨勢將明顯回落，白雞供給的擴(kuò)繁周期與養(yǎng)殖需求季節(jié)性，均決定了整體供需趨緊的趨勢較23Q1有明顯緩和。但我們?nèi)钥春?3H2白雞周期反轉(zhuǎn)，Q3至Q4雞苗價格底部向上。種源端海外引種持續(xù)趨緊是大概率事件（6月海外引種量在4萬套左右，23H1整體海外引種量在20萬套左右）。國內(nèi)自繁/自產(chǎn)品種的生產(chǎn)效率、市場接受度仍待時間檢驗，上游供應(yīng)源頭收緊為周期確定性趨勢。缺口確定性形成，供給拐點來臨的時點與斜率取決于強(qiáng)制換羽的比例與效率、國產(chǎn)種雞的銷售推廣進(jìn)程。建議持續(xù)關(guān)注父母代雞苗銷售情況及后備父母代種雞存欄的邊際變動趨勢。逢低布局板塊，關(guān)注益生股份，圣農(nóng)發(fā)展等。黃羽肉雞：價格、供給、產(chǎn)能均仍在絕對底部。據(jù)新牧網(wǎng)，6月7日黃羽肉雞中速雞價格為6.03元/斤。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會，截至6月4日，在產(chǎn)父母代種雞存欄1366.7萬套，環(huán)比-0.3%，監(jiān)測企業(yè)商品代雛雞銷售量3240.4萬套，環(huán)比-0.4%?！暗臀还┙o”為基，“季節(jié)景氣”為矛，仍是2023年黃羽肉雞板塊布局的思路，逐步走出低谷，黃雞“金九銀十”仍值得期待。關(guān)注立華股份，湘佳股份。
鰻鱺養(yǎng)殖：鰻魚價格走勢仍弱，22/23捕撈季苗獲同比回升。截至6月9日，中國大陸地區(qū)3P美洲鰻流通均價約79元/kg，3P日本鰻銷售均價約90元/kg，周環(huán)比持平。22/23鰻苗捕撈季結(jié)束，東亞地區(qū)最終苗獲49噸左右，較21/22捕撈季42.8噸的水平有所回升。
飼料加工：4月全國飼料生產(chǎn)形勢發(fā)布，行業(yè)需求有所回暖。2023年4月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2584萬噸，環(huán)比增長2.9%，同比增長12.4%。銷量增速明顯提升（1-3月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量累計同比+3%）。
風(fēng)險提示：生豬、肉雞價格持續(xù)低
|
|
