>> 平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報：硅料價格持續(xù)快速下行，美國發(fā)布清潔氫戰(zhàn)略路線圖-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
2555KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周（ 2023.6.5-6.9 ）新能源細分板塊行情回顧。本周風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌2.82%，跑輸滬深300指數(shù)2.17個百分點。截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約24.12倍。本周申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌3.18%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)下跌1.12%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)下跌5.5%，申萬光伏輔材指數(shù)下跌5.65%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約15.31倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌4.87%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為28.72倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）下跌3.16%，當(dāng)前氫能板塊整體市盈率為17.16倍。
本周重點話題
風(fēng)電：國內(nèi)海上風(fēng)電管樁格局尚不清晰。平潭外海海上風(fēng)電場項目規(guī)劃裝機容量111MW，由4臺8MW、5臺10MW、1臺13MW及1臺16MW風(fēng)機組成，11臺風(fēng)機的基礎(chǔ)為吸力式導(dǎo)管架，全部由馬尾造船廠建造。隨著海上風(fēng)電景氣度和市場關(guān)注度的提升，海上風(fēng)電管樁生產(chǎn)企業(yè)大幅擴張產(chǎn)能，到2024年大金重工、海力風(fēng)電、天順風(fēng)能等專業(yè)化管樁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能都將達到100萬噸及以上；同時也吸引了越來越多的新進者，較為典型的是傳統(tǒng)的船舶海工企業(yè)參與到海風(fēng)管樁的生產(chǎn)制造，中集來福士、宏華海洋油氣裝備、文船重工、中信重工、馬尾造船廠等船舶海工企業(yè)都已經(jīng)成為海上風(fēng)電管樁領(lǐng)域的重要參與者，同時以中航三航局為代表的總包企業(yè)也開始自主生產(chǎn)導(dǎo)管架。整體來看，國內(nèi)海上風(fēng)電管樁的參與者較多，格局尚不清晰，后續(xù)存在競爭加劇的可能。
光伏：一體化企業(yè)擴充先進產(chǎn)能，硅料價格跌破100元/kg。近期，晶科、晶澳、通威、隆基等一體化巨頭紛紛發(fā)布擴產(chǎn)公告，在產(chǎn)業(yè)鏈加速下行、競爭加劇的背景下，頭部一體化企業(yè)仍在積極布局先進產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)能配比以提高抗風(fēng)險能力，保持其一體化競爭優(yōu)勢。近期，由于硅片企業(yè)降庫存硅料需求減少，且預(yù)期三季度硅料產(chǎn)能集中釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價格跌幅擴大，本周硅料價格已經(jīng)跌破100元，有低至80元/kg左右報價出現(xiàn)，較去年歷史高點價格降幅超70%。在N型迭代及產(chǎn)能加速釋放的背景下，一方面硅料、硅片價格跌勢預(yù)計短期內(nèi)或仍延續(xù)，而產(chǎn)業(yè)鏈價格下降亦有望刺激終端需求超預(yù)期提升；另一方面結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題更加凸顯，價格戰(zhàn)可能升溫，預(yù)計落后的小尺寸、低效率、差品質(zhì)產(chǎn)能或被率先淘汰出局，伴隨N型組件招標(biāo)份額的擴大，大尺寸N型產(chǎn)品在大規(guī)模放量前仍相對緊缺。頭部一體化企業(yè)投建先進產(chǎn)能以保持其競爭優(yōu)勢，通過優(yōu)越的精細化管理和成本品質(zhì)控制能力，生產(chǎn)成本或低于行業(yè)平均水平，疊加其海外擴產(chǎn)能力渠道更優(yōu)，在后續(xù)激烈的市場競爭中，有望鞏固競爭優(yōu)勢地位。
儲能&氫能：美國發(fā)布首個國家清潔氫戰(zhàn)略路線圖，全球氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望再提速。6月5日，美國能源部發(fā)布了《國家清潔氫戰(zhàn)略路線圖》。路線圖確定了三方面的戰(zhàn)略，分別是：應(yīng)用端，聚焦戰(zhàn)略性、高影響力領(lǐng)域，推廣清潔氫能應(yīng)用；制氫端，降低清潔氫的成本；具體發(fā)展路徑方面，關(guān)注區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群。清潔氫戰(zhàn)略路線圖的發(fā)布，體現(xiàn)了美國對氫能產(chǎn)業(yè)的高度重視。無獨有偶，6月6日，日本政府修訂《氫基本戰(zhàn)略》，預(yù)計今后15年間，日本政府和民間將合計投資15萬億日元（1076.7億美元），推進完善氫能供應(yīng)鏈，以應(yīng)對歐美在氫能領(lǐng)域的加速布局。隨著氫能相關(guān)技術(shù)的完善、以及各國對低碳和能源安全的重視，全球氫能產(chǎn)業(yè)有望迎來爆發(fā)，看好氫能板塊機會。
投資建議。風(fēng)電板塊：隨著國內(nèi)管樁和風(fēng)機企業(yè)加快出海，市場對風(fēng)電板塊的情緒有所修復(fù)?？春蔑L(fēng)機板塊競爭格局的優(yōu)化以及風(fēng)機企業(yè)加速出海，建議關(guān)注明陽智能、三一重能、運達股份等，同時看好競爭力突出且估值具有吸引力的管樁和海纜龍頭，包括大金重工、東方電纜等。光伏板塊：光伏主產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)競爭加劇的態(tài)勢，未來的競爭格局和盈利水平仍待進一步觀望，建議關(guān)注滲透率正在快速提升的N型電池環(huán)節(jié)，包括捷佳偉創(chuàng)、鈞達股份等。儲能&氫能板塊：儲能產(chǎn)業(yè)鏈需求火熱的同時，競爭也存在加劇的傾向，建議關(guān)注各環(huán)節(jié)技術(shù)和資金實力強的頭部公司，包括鵬輝能源、科華數(shù)據(jù)、陽光電源等。氫能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即，綠氫電解槽有望先行，建議關(guān)注電解槽相關(guān)彈性標(biāo)的昇輝科技、華電重工等。
風(fēng)險提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因為參與者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇的風(fēng)險。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險。海上風(fēng)電仍處于平價過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險。
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