>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第47期：本周多維模型表現(xiàn)較差，需注意機械板塊交易擁擠風(fēng)險-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
1816KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉凱至,張雪杰,余齊文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型本周沒有調(diào)倉。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：食品飲料、電力設(shè)備及新能源、交通運輸、電力及公用事業(yè)、非銀行金融；空頭組最新持倉為：輕工制造、建材、鋼鐵、煤炭、基礎(chǔ)化工。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-1.59%、-1.30%、-1.89%和-1.37%，相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為-1.39%、-1.10%、-1.69%和-1.17%，多維模型表現(xiàn)較差。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型本周無調(diào)倉。（1）行業(yè)景氣度模型：2023年一季報景氣度排名前五的行業(yè)為：消費者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源、電力及公用事業(yè)、機械、汽車；排名后五的行業(yè)為：鋼鐵、煤炭、建材、石油石化、基礎(chǔ)化工。2023年一季報相較2022年四季報景氣度提升較多的行業(yè)為：鋼紡、織服裝、傳媒、房地產(chǎn)、消費者服務(wù)等；景氣度下降較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、煤炭、基礎(chǔ)化工、石油石化等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2023年6月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：綜合金融、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、交通運輸；排名后五的行業(yè)為：計算機、建材、有色金屬、電子、基礎(chǔ)化工。（3）資金流模型：2023年6月資金流排名前五的行業(yè)為：電子、食品飲料、建材、電力設(shè)備及新能源、綜合；排名后五的行業(yè)為：國防軍工、商貿(mào)零售、紡織服裝、鋼鐵、煤炭。（4）擁擠度模型顯示：上周五（6月2日）機械板塊觸發(fā)交易擁擠信號，需注意后續(xù)板塊交易擁擠風(fēng)險；本周擁擠度模型分別規(guī)避了機械、電力及公用事業(yè)2.71%、-1.65%下跌幅度。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風(fēng)險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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