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北京時(shí)間6月10日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布2023年6月全球農(nóng)作物供需報(bào)告。本月報(bào)告中，USDA上調(diào)2023/24年度全球大豆、玉米、小麥產(chǎn)量預(yù)期，小幅下調(diào)豆油和大米產(chǎn)量預(yù)期；小麥、大豆、豆油、大米庫存消費(fèi)比預(yù)期上調(diào)，維持玉米庫存消費(fèi)比預(yù)期。
　　▍油脂油料：供應(yīng)預(yù)期寬松，庫存持續(xù)恢復(fù)。本月USDA上調(diào)2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和期末庫存量預(yù)期，下調(diào)壓榨量和消費(fèi)量預(yù)期，維持貿(mào)易量預(yù)期。USDA小幅上調(diào)2023/24年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)期至4.11億噸，同比增加11.1%。整體來看，全球大豆供應(yīng)恢復(fù)速度加快，產(chǎn)需結(jié)余或創(chuàng)歷史新高。據(jù)USDA預(yù)測，2023/24年度全球大豆庫消比同比增加4.1pcts至31.9%，庫存水平進(jìn)入上行周期。目前美國新季大豆播種已接近尾聲，作物生長進(jìn)度同比較快。下一步市場重心將會轉(zhuǎn)移到新季大豆的種植及生長情況上。我們認(rèn)為，在不考慮今年極端氣候條件下，2023/24年度全球大豆供應(yīng)及庫存水平預(yù)期同比大幅增加，拉動全球豆油供應(yīng)恢復(fù)，國際大豆及豆油價(jià)格預(yù)期開啟下行周期。
　　▍玉米：烏克蘭玉米出口預(yù)期恢復(fù)，產(chǎn)需結(jié)余擴(kuò)大。本月USDA將2023/24年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至12.2億噸，同比6.3%，或創(chuàng)歷史新高。5月17日，俄羅斯和烏克蘭確認(rèn)“黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議”將再延長兩個(gè)月，烏克蘭2023/24年度出口量預(yù)期恢復(fù)，對應(yīng)歐盟進(jìn)口量預(yù)期增加。此外，USDA本月還上調(diào)了全球2023/24年度玉米消費(fèi)量、貿(mào)易量、庫存量預(yù)測。整體來看，2023/24年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比大幅增加，全球貿(mào)易情況、庫存水平持續(xù)恢復(fù)。我們預(yù)計(jì)，2023年全球玉米供應(yīng)偏緊格局將改善，中長期看，全球玉米庫存將恢復(fù)，國際玉米價(jià)格中樞或?qū)⑾乱啤?br>　　▍小麥：多國產(chǎn)量預(yù)期增長，產(chǎn)需結(jié)余扭虧為盈。本月USDA上調(diào)2023/24年度全球小麥產(chǎn)量、貿(mào)易量、消費(fèi)量和期末庫存量預(yù)期。受有利天氣條件影響，USDA上調(diào)美國、俄羅斯、印度、歐盟和烏克蘭小麥產(chǎn)量預(yù)期。整體來看，全球小麥供需偏緊格局得到緩解，產(chǎn)需結(jié)余扭虧為盈。USDA預(yù)計(jì)，2023/24年度小麥庫存消費(fèi)比會同比小幅降低，全球小麥庫存水平仍將處周期底部。我們預(yù)計(jì)，2023/24年度全球小麥供需緊張格局有望得到緩解，綜合考慮全球產(chǎn)量恢復(fù)以及北半球冬小麥即將進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際小麥現(xiàn)貨價(jià)格仍將震蕩下行。
　　▍大米：庫存持續(xù)低位，產(chǎn)需缺口仍存。本月USDA上調(diào)2023/24年度全球大米供應(yīng)量、消費(fèi)量和期末庫存量預(yù)期，產(chǎn)量、貿(mào)易量基本維持上月預(yù)測。USDA上調(diào)印度2022/23年大米產(chǎn)量預(yù)期，上調(diào)2023/24年度全球大米供應(yīng)量預(yù)期。整體來看，全球2023/24年度大米產(chǎn)量預(yù)期持平略降，產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，庫存水平預(yù)計(jì)仍處于周期下行階段。我們認(rèn)為，全球大米產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，供需格局偏緊，2023年國際大米價(jià)格或持續(xù)震蕩。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：厄爾尼諾事件引發(fā)全球極端氣候；糧食、原油價(jià)格波動；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球糧食危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。