>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-230612
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 727KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.7倍，處于歷史37%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史30%分位；
中證500指數(shù)PE為25.3倍，處于歷史24%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.8倍，處于歷史3%分位；
中證1000指數(shù)PE為35.4倍，處于歷史29%分位；
國證2000指數(shù)PE為47.9倍，處于歷史58%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、紡織服飾、生物制品、計算機(jī)（光學(xué)光電子、IT服務(wù)、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險、能源金屬、航運港口、物流。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周上游硅料價格快速下跌帶動全產(chǎn)業(yè)鏈價格普跌。上游：本周多晶硅料和多晶硅價格分別大幅下降11.7%和11.3%，自年初以來兩者價格均已下跌50%左右。硅料大幅降價主要系：1）二季度上游新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，硅料繼續(xù)累庫，供給增加；2）上游廠商出貨意愿較強，而下游“買漲不買跌”，觀望情緒加重；3）硅片“去庫存”不及預(yù)期，壓制硅料價格，短期看上游產(chǎn)能的釋放仍將繼續(xù)，硅料價格仍有下行壓力。中游：本周硅片價格續(xù)跌5.5%。盡管硅片企業(yè)采取“去庫存”措施來應(yīng)對當(dāng)前市場，但這種減產(chǎn)幅度卻不及預(yù)期。據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2023年5月國內(nèi)硅片產(chǎn)量增加至47.8GW，環(huán)比增加3.2%。單晶硅片產(chǎn)量為47.6GW，環(huán)比增加3.3%，短期內(nèi)硅片供給大于需求。而面對上中游的持續(xù)降價行為，下游也迅速跟進(jìn)。下游：本周電池片和組件價格分別續(xù)跌3.8%和6.1%。目前隨著產(chǎn)業(yè)鏈的價格普降，下游需求端觀望情緒濃厚，國內(nèi)部分終端項目提貨和開工都出現(xiàn)一定延遲。
電池：鈷、鎳：本周鈷價小幅續(xù)漲2.6%，鎳價下跌2.1%。鋰：本周鋰鹽繼續(xù)反彈，六氟磷酸鋰價格上漲3.8%，碳酸鋰價格上漲4.2%（價格已回升至31萬元/噸以上），氫氧化鋰價格上漲1.7%，近一個月以來以上三者價格均已回升50%以上。鋰鹽價格的回升主要系：1）上游碳酸鋰庫存去化，同時近期鋰礦供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨緊俏；2）需求端邊際回暖，下游廠商補庫備貨所致。但是鋰鹽并不具備像去年價格大幅上漲的條件，本輪價格回升更多以情緒和需求修復(fù)為主，預(yù)計后續(xù)價格以穩(wěn)運行。本周三元811型正極材料價格小幅上漲1.9%，磷酸鐵鋰正極材料價格上漲1.0%。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲3.0%，螺紋鋼期貨價格上漲3.2%。成本端：本周鐵礦石大幅上漲9.7%，針對于近期鐵礦石的上漲，上證報記者從權(quán)威渠道獨家獲悉，針對鐵礦石價格的“非理性”上漲，監(jiān)管部門或采取措施，有效遏制鐵礦石價格不合理上漲。供給端：供給端邊際減少，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算顯示，2023年5月下旬全國日產(chǎn)粗鋼279.83萬噸，環(huán)比下降3.72%。需求端：地產(chǎn)需求端的政策支持預(yù)期走強。近期蘇州頒布住房公積金新政，青島也出臺了地產(chǎn)新政，涉及放松限售、降低首付比例、試點房票制等。盡管當(dāng)前地產(chǎn)保持“供需兩弱”格局，但展望后續(xù)，在地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化下，地產(chǎn)需求回暖的預(yù)期逐漸走強，鋼價預(yù)計以穩(wěn)運行。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)續(xù)跌1.8%，相比于去年同期而言，水泥價格仍下跌19.1%。除了淡季的季節(jié)性原因外，下游地產(chǎn)新開工持續(xù)低迷也是本輪水泥行情低迷的重要原因。后續(xù)隨著6、7月全國降水偏多，水泥淡季的到來，價格仍將承壓。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價上漲1.3%，5月下旬浮法平板玻璃價格下跌4.5%。近期市場交易情緒一般，下游觀望心態(tài)為主，玻璃廠商庫存小幅回落。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周生豬(外三元)價格續(xù)跌0.5%，豬肉價格上漲0.7%。供給端：豬價低迷背景下，養(yǎng)殖持續(xù)虧損（自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤虧損程度逼近歷史新低）。展望后續(xù)，供給端壓力或只增不減，行業(yè)虧損壓力預(yù)計仍將持續(xù)。需求端：隨著夏季到來，氣溫升高，終端需求預(yù)計維持疲軟。總體而言，供給充裕，消費疲軟，行業(yè)景氣低迷依然是當(dāng)前主基調(diào)，產(chǎn)能去化趨勢確立，二季度或?qū)⒓铀佟?br> 農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米上漲0.4%，玉米淀粉上漲0.6%。本周陳化玉米庫存繼續(xù)消耗，但后續(xù)短期隨著后續(xù)新麥的陸續(xù)上市，玉米對小麥的替代作用減弱，價格或?qū)⒂兴芈洹４蠖梗罕局艽蠖箖r格與上周保持一致。小麥：本周小麥價格下跌1.1%。一方面本周隨著河南等地強降雨結(jié)束，前期受市場情緒而推高的小麥價格向理性回歸；另一方面近期新麥陸續(xù)上市，供給增加，小麥價格有所回落。預(yù)計后續(xù)隨著新麥繼續(xù)上市，而需求端仍處于季節(jié)性淡季，小麥價格承壓。
白酒：本周21年飛天茅臺（原箱）一批價為2990元與上周保持一致。
4）中游制造
挖掘機(jī)：降幅收窄，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)呈現(xiàn)出口好于外銷的狀態(tài)。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會
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