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01.行業(yè)梳理：輕量化是降低油耗提高續(xù)航的關(guān)鍵，一體化壓鑄成為有效解決方案
　　輕量化是降低油耗提高續(xù)航的關(guān)鍵，一體化壓鑄有效降低車重。汽車重量每下降10%，油耗下降6-8%，每使用1kg鋁，可使轎車壽命期減少20kg尾氣排放
　　汽車輕量化系數(shù)距規(guī)劃仍有較大下降空間。按照規(guī)劃要求，2030年較2015減重35%，2000MPa以上鋼材有一定比例應(yīng)用，單車用鋁量大于350kg。根據(jù)中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，到2030年，中國(guó)汽車應(yīng)實(shí)現(xiàn)減重40%。一體化壓鑄作為重要的工藝手段，成為汽車輕量化的發(fā)展趨勢(shì)。
　　隨著一體化壓鑄技術(shù)成熟，我國(guó)鋁型材市場(chǎng)存在較大空間。鋁合金車身結(jié)構(gòu)件性能高，占據(jù)壓鑄件主導(dǎo)地位。免熱鋁合金是一體化壓鑄的最佳材料，兼顧性能與成本優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)階段我國(guó)輕量化鋁型材大多用于高端車型，隨著一體化壓鑄技術(shù)成熟，我國(guó)鋁型材市場(chǎng)存在較大空間。
　　02.產(chǎn)業(yè)鏈：滲透率提升空間大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)系主要驅(qū)動(dòng)力
　　上游：免熱處理鋁合金、壓鑄機(jī)、壓鑄模具。鋁合金性能優(yōu)異、儲(chǔ)量較大、性價(jià)比高，供給充足，滲透率不斷提高，上游供給端穩(wěn)固支撐一體化壓鑄加速發(fā)展。中國(guó)壓鑄機(jī)廠商起步晚，技術(shù)較弱，性價(jià)比高。壓鑄機(jī)產(chǎn)業(yè)資金壁壘高、技術(shù)壁壘高、受進(jìn)出口貿(mào)易政策影響大，其行業(yè)處于技術(shù)更新迭代以及參與者持續(xù)入局的階段。一體化壓鑄模具毛利率40%，凈利率20%，單環(huán)節(jié)利潤(rùn)最高，技術(shù)壁壘最高，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局分散。
　　中游：壓鑄廠商。壓鑄廠商分為外部采購(gòu)（第三方壓鑄廠）和整車廠自建產(chǎn)線。
　　下游：主機(jī)廠。一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈下游直接對(duì)接主機(jī)廠，越來(lái)越多的車企開(kāi)始布局一體化壓鑄。特斯拉積極布局，新能源汽車公司緊跟特斯拉技術(shù)布局，蔚來(lái)、小鵬、理想等公司緊密開(kāi)支一體化壓鑄技術(shù)生產(chǎn)布局，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型較慢，未來(lái)有望相繼布局。
　　特斯拉開(kāi)啟全球降價(jià)，引起新能源車全面追隨降價(jià)，帶動(dòng)整體行業(yè)降本增效需求爆發(fā)，或加速一體化壓鑄滲透率爆發(fā)。新能源汽車2026年一體化壓鑄規(guī)模有望超300億元。
　　03.風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）新能源車場(chǎng)景落地不及預(yù)期；（2）政策變動(dòng)；（3）產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等